建筑工程经济第五章 精选文档.ppt

2019/2/23 二．净现值及净现值率 3. 净现值函数 不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。 净现值函数就是研究净现值与折现率之间的函数关系。 2019/2/23 三．净现值及净现值率 1. 净年值和将来值 净年值 （ net annual value,NAV ）又叫等额年值或等额年金，是以基准收益率将项目计算期内净现 金流量等值换算成等额年值。它与净现值的相同之处是，两者都要在给出的基准收益率的基础上进行 计算；不同之处是，净现值把投资过程的现金流量折算为基准期的现值，而净年值则是把该现金流量 折算为等额年值。净年值的计算公式为： 由于净现值是项目在计算期内获得的超过基准收益率水平的收益现值，而净年值则是项目在计算 期内每期的等额超额收益；净年值与净现值仅差一个资本回收系数，而且 (A/P ,i 0 ,n)0 ，依式， NAV 与 NPV 总是同为正或负，故 NAV 与 NPV 在评价同一个项目时的结论总是一致的。其评价准则是： 若 NAV ≥ 0 ， 则项目在经济上可以接受；若 NAV ＜ 0 ，则项目在经济上应予拒绝。 2019/2/23 例 5.8 某项目的期初投资 2 000 万元，投资后一年建成并投入使用。每年的销售收入为 850 万元，经营成本 为 450 万元，该项目的寿命期为 12 年。若基准折现率为 10% ，求净年值。 2019/2/23 三．净现值及净现值率 2. 将来值 将来值（ the net future value ， NFV ）又叫净终值，是在寿命期末按复利方式计算的全部现金流量 的等效终值之和。其表达式为： 其评价准则是： 若 NFV≥0 ，则项目在经济上可以接受；若 NFV ＜ 0 ，则项目在经济上应予拒绝 。 2019/2/23 四．费用现值和费用年值 1. 费用现值 费用现值 （ present cost ， PC ）就是指按照一定的折现率，在不考虑项目或方案收益时，将项目或 方案每年的费用折算到某一时刻（一般是期初）的现值之和。其表达式为： 用费用现值判断方案时，必须要满足相同的需要，如果不同的项目满足不同的需要，就无法进行 比较。因此，费用现值的判断准则是：在满足相同需要的条件下，费用现值最小的方案最优。 2019/2/23 四．费用现值和费用年值 2. 费用年值 费用年值 （ annual cost ， AC ）是指通过资金等值换算，将项目的费用现值分摊到寿命期内各年的 等额年值。其表达式为： 由于费用现值和费用年值成系数关系，因此，这两个指标是等价的。两者均是建立在假设基础上 的，即假设参与评价的各个方案是可行的；适用于方案的产出价值相同，或者诸方案能够满足同样需 要但其产出效益难以用价值形态（货币）计量；两者都只能用于多个方案的比选，不能用于单个方案 的评价；两者的判别准则分别为：费用现值或费用年值最小的方案为优。 2019/2/23 例 5.9 某项目有三个采暖方案 A 、 B 、 C ，均能满足同样的取暖需要。其费用数据如表 5.8 所示。在基准折现 率为 7 ％的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。 2019/2/23 五．内部收益率和差额内部收益率 1. 内部收益率 内部收益率是一个重要的经济评价指标，它同净现值（ NPV ）一样在经济评价中被广泛使用。 内部收益率（ internal rate of return ， IRR ）是指项目计算期内各年净现金流量的现值累计值（即净 现值）等于零时的折现率。 依据内部收益率的定义，内部收益率可用净现值方程求得： 内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的恢复能力，其值越高，一般来说方案的投资盈利能 力越高。根据净现值与折现率的关系，可以得到内部收益率评价投资项目的判别标准为： 当 IRR≥i 0 时， NPV≥0 ，方案可以考虑接受； 当 IRRi 0 时， NPV0 ，方案不可行。 2019/2/23 例 5.10 某工程项目期初投资 10 000 元，一年后投产并获得收益 , 每年的净收益为 3 000 元，基准折现率