2105 食品饮料2020年度策略研究(29页).pdf

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2020-06-07 发布于上海
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HeaderTable_TypeTitle 食品饮料年度策略报告：以正合，稳食品饮料行业策略报告 —— 2020 中求胜目录一、周期弱化波幅收敛，品牌聚合龙头致远5 1.1 波澜微起，稳字为先5 1.2 增长趋缓存量博弈，消费升级旋律长鸣5 二、名酒抗风险属性强，强挺价能力助力稳健增长6 2.1 白酒增速换挡，以不变应万变6 2.2 增长机会点：香型在酱香，品种在名酒，价位在高端8 2.3 板块分化延续，精选高低两极9 2.3.1 高端酒：茅五需求旺盛批价坚挺，国窖性价比突出势能形成 10 2.3.2 低端酒：熨平周期淡看扰动，外埠扩张份额收割 12 2.3.3 区域酒：经济基础定义规模，群雄逐鹿诸侯割据 12 2.3.4 次高端：挤压增长竞争激烈，后周期阶段隐含波动 13 2.4 白酒板块建议关注14 三、乳制品结构升级收入稳增，竞争维持静待盈利复苏 15 3.1 稳定增长，复苏延续15 3.2 低线城市需求扩容，高端化推动吨价提升16 3.3 龙头乳企收割份额，马太效应强者恒强19 3.4 原奶价格温和上涨，竞争胶着盈利承压20 3.5 乳制品板块建议关注22 四、啤酒吨价提升驱动增长，成本压制减弱利润有望改善22 4.1 行业销量表现平稳，吨价提升构筑长线逻辑22 4.2 明年成本压力减缓，企业毛利率有望提升26