2036 2019年航空商业模式及企业行为疫情影响研究报告(34页).pdf

交通运输行业深度研究报告 目 录 一、疫情影响再评估 6 （一）客流角度：基本判断2 月或是疫情对出行数据冲击的最大阶段，3 月开始处于低位修复 6 （二）从航空、机场上市公司数据进一步看疫情冲击的影响 8 （三）后续客运出行节奏推演 13 1、03 年经验：集中影响一个季度 13 2 、2020 年后续推演：预计国内航线6 月基本达到去年同期水平，全年整体航空客运量下滑14% 15 二、商业模式Vs 企业行为：低成本航空的“灵活性+危机意识”与支线航空的“运力采购+相对刚需” 16 （一）执飞率与恢复率看不同模式航空公司的不同表现 16 （二）低成本航空的灵活性+危机意识 18 1、灵活性背后的成本基因 19 2 、灵活性背后的危机意识：现金储备的未雨绸缪21 （三）支线航空：运力采购模式及相对刚需22 1、运力采购模式带来公司不同的营运策略22 2 、相对刚需的市场，独飞占比高23 （四）成本影响再评估（原油价格大幅下跌+一揽子政策扶持+航司控成本）24 三、商业模式Vs 企业行为：顺丰直营制模式下的逆势扩张 28 （一）2 月快递行业数据：顺丰业务量增速翻倍，市占率逆势扩张28 （二）逆势扩张背后：直营制模式的加成推动品牌力、执行力的巩固提升 31 1、传统假期错峰结构+直营制模式+特惠件下沉推动顺丰逆势扩张 31 2 、极端情况下的表现，我们认为此后电商特惠件会得到更广泛的接受 32 四、投资建议 35 五、风险提示 35 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 交通运输行业深度研究报告 图表目录 图表 1 春运各交通运输方式客运量增速（1/10-2/18 ） 6 图表 2 客运量比较 7 图表 3 行业客运量 7 图表 4 航空客运量 7 图表 5 铁路客运量 7 图表 6 道路客运量 8 图表 7 高速公路车流量 8 图表 8 首都机场航班量 8 图表 9 浦东机场航班量 8 图表 10 白云机场航班量 8 图表 11 深圳机场航班量 8 图表 12 行业旅客人数同比 9 图表 13 2020 年航空公司RPK 、ASK 、客座率表现 10 图表 14 三大航实际运营机队及ASK\RPK 增速 10 图表 15 东方航空客座率 11 图表 16 南方航空客座率 11 图表 17 中国国航客座率 11 图表 18 吉祥航空客座率 11 图表 19 春秋航空客座率 11 图表 20 上海机场起降架次 12 图表 21 上海机场旅客吞吐量 12 图表 22 白云机场起降架次 13 图表 23 白云机场旅客吞吐量 13 图表 24 深圳机场起降架次 13 图表 25 深圳机场旅客吞吐量 13 图表 26 航空客运量及增速 14 图表 27 民航客运量与周转量增速 14 图表 28