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案例八 蒙牛引入 PE 投资 小组成员: 曲函阅 彭甜甜 王芳 唐桃桂 孙翘楚 胡荣林 目 录 1 2 3 4 公司简介 蒙牛引入 PE 投资 思考问题 蒙牛私募股 权融资 目 录 一、蒙牛的“奇迹” 蒙牛成立于 1999 年 8 月,在近 9 年的时间里,取得了中国乳制品发展 史上前所未有的完美境界。 1000 多万 1116 4365 万 1999 年 总资产 年销售额 市场地位 4 20 多亿 10 亿 2002 年 蒙牛集团 一、蒙牛引入 PE 投资 二、公司简介 1 999 年,牛根生遭到伊利董事会免职,从此选择了自己 创业的历程,于同年 8 月成立“内蒙古蒙牛乳业股份有限 公司”。最初的启动资金仅仅 900 万元,通过整合内蒙古 8 家濒临破产的奶企,成功盘活 7.8 亿元资产,当年实现销 售收入 3730 万元。 蒙牛乳业总部设在中国乳都核心区——内蒙古和林格尔 经济开发区,拥有总资产 100 多亿元,职工近 3 万人,乳 制品年生产能力达 600 万吨。其五大系列 400 多个品项的 产品以其优良的品质覆盖国内市场,并出口到多个国家。 至 2009 年年底,主营业务收入实现 257.1 亿元,年均递增 超过 100% 。蒙牛股票被国际著名金融服务公司摩根士丹 利评选为至 2012 年全球 50 只最优质股票之一。 三、蒙牛私募股权融资 思考 1 :蒙牛为什么选择了外资 PE 的方式? PS :私募股权投资,即 PE ,是指投资于非上市股权,或者上市公司非 公开交易股权的一种投资方式。 以时间为轴,蒙牛乳业的整个融资过程整理如下 : (一) 1999 年到 2001 年,创立初期的融资 蒙牛乳业的初始启动资金为 900 万元,然而他们在创立之初就想建立一家 股份制公司,然后上市。然而在初期除了早期通过原始投资者投资一些资金之外 ,蒙牛基本上没有大规模的融资。 (二) 2001 年,考虑 A 股上市 A 股对上市公司的要求较高,对于蒙牛这样没有背景的民营企业而言,上 A 股需要几年的时间,处于高速成长期的蒙牛等不起。 (三)民间融资的失败 几次民间融资的尝试,总是由于各种原因以失败告终。 (四)考虑上市中国香港二板市场 2002 年初,蒙牛股东会、董事会均同意,在法国巴黎百富勤的辅导下上中 国香港二板。然而这时摩根士丹利与鼎晖找到蒙牛,劝其不要上中国香港二板市 场,而是引入私募投资者,帮助企业成长,满足条件后上中国香港主板。 (五)引入私募股权融资 牛根生在综合考虑各方意见,并客观评价了中国香港二板市场的弊端后, 决定引入私募投资者。 通过以上的论述,我们可以发现前四种融资方式要么不能满足其战略转型对资金 的大量及快速的需求,要么就是蒙牛自身的条件不符合相应的要求。因此,选择 引入私募股权融资对蒙牛乳业来说是客观的和可行的。 海外私募股权基金( PE )的优势: 1 、能够满足蒙牛快速成长的资金需求,并抓住乳业的快 速发展机会; 2 、私募投资者可以帮助蒙牛重组其战略方向及财务结构 ,并帮助其在管理等方面实现规范化,为上市做好准备。 3 、摩根士丹利等国际著名的金融服务公司的入股也帮助 提高了蒙牛公信誉。 因此,利用海外 PE 投资的方式来进行融资是当时 蒙牛最好的选择! 融资方式选择 蒙牛公司第一轮资本运作 1999 年 8 月内蒙古蒙牛乳业股份有限公司(上市公 司子公司)成立,股份主要由职员、业务联务人 、国内独立投资公司认购,股权结构也十分简单 。当时注册资本 1398 万股,筹集到的资金仅为 1000 多万元,股权结构如图所示: 蒙牛公司的第一轮资本运作 ( 1 )初始股权结构 1999 年 8 月 18 日蒙牛乳业股份有限公司 (上市 公司主营子公司)成立。股权机 构十分简单。当时的注册资本 1398 万股 ,筹集的资金为 1000 多万元,当时的股 权结构图如下: 首轮投资前股权架构 ? 2002 年 6 月 5 日,摩根士丹利在开曼注册了两家壳公司: China Dairy Holdings (开曼群岛公司)和其全资子公司 -- 毛里求斯公司 ,第一家作为未来收购自己对“蒙牛”投 资资金的帐户公司,第二家作为对“蒙牛”进行投资的 股东公
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