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浅析融资过程中的资产评估 资产评估在融资过程中几乎是必不可少的环节。不过，采用不同的评估方法，得出的结 果有可能大相径庭。那么，采取哪种方法是对融资人才是最 有利的呢？ 目前市场上通行的资产评估方法基本上有四种：账面余额法、资产重置法、市场类比法、 现金流量法。 先说说账面余额法，顾名思义，就是完全按照会计账目的记录计算资产：总投资减去总 负债，再减去累计折旧和损耗，等于净资产值。账面余额法的好处是凭据清楚，方法简单， 计算精确，容易审计核查。但是这种方法的缺点是忽略了资产的盈利能力和无形资产的效益， 无法体现技术进步和价格的变化。目前，仍旧使用这种方法来评估资产的，恐怕只剩下国有 企业了，其唯一的作用是向国家交代正在无形缩水的国有资产在账面上还没有流失。 资产重置法，以项目现有的产出规模为基础，假设重置这些资产并达到现有的产出能力 需要多少投资。例如，投资者需要兼并一家日产十万瓶水的饮料加工厂，其资产如何评估? 投资者会模拟估算，今天重建一家同样生产规模的饮料加工厂需要多少投资，那么收购这个 旧饮料厂的成本，可以参照新建饮料厂的投资成本。资产重置法最大的好处，是可以从物质 上体现市场价格的变化，并量化反映技术进步和机会成本的因素。其缺点是无法反映资产今 后的盈利能力和增值能力，同时大大低估了人创造的无形资产。 市场类比法，即借鉴性质相同、规模和产值相似的项目进行价值评估的类比推算。例如， 投资者想收购一家酒店，可以参考类似地段、相同规模和星级的酒店成交价格来确定评估值。 又如，投资者打算收购一家互联网企业，可以参考已经上市的类似互联网企业的市盈率，然 后以适当折扣率推算出被收购公司的资产价值。市场类比法的优点是评估方法非常简单，可 以反映市场供求关系，并充分体现行业竞争因素。但是缺点是很难找到恰当的项目和资产进 行类比，导致资产交易的双方很难在市场类比的基础上达成共识。 现金流量法，以项目今天的现金流为基准，推算预定期限的现金流，然后求出预期资金 的净现值，以此作为项目评估的价值标准。现金流量法最大的优点是可以提现资产增值的效 益，并可以完整地涵盖无形资产贡献。但是缺点是计算过程比较复杂，不确定的因素多，会 导致整个项目评估的巨大偏差。尽管现金流量法存在着上述种种缺陷，大多数投资者还是倾 向于把它作为资产评估的主要方法。 其实，用什么方法来看待资产，很大程度上体现出人们的价值观。不同价值观的人会选 择不同的资产评估方法。由于以上资产评估方法各有优劣，很多企业在资产评估时可将其结 合使用，以达到扬长避短的效果。