退税尘埃落 定行业利空出尽.docxVIP

必威体育精装版整理资料 文档精选合集 退税尘埃落定 行业利空出尽 钢材出口退税调整 行业点评·行业研究 2007 年 4 月 10 日 强于大市（维持） 投资要点 财政部和国家税务总局昨日发布关于调整钢材出口退税率的通知。从 2007 年 4 月 15 日起，将进出口税则（2007 年版）第 72 章中的部分特种 钢材及不锈钢板、冷轧产品等 76 个税号，出口退税率降为 5％；另外 83 个税号的钢材取消出口退税。 此次出口退税调整不涉及进出口税则（2007 年版）的 73 章中的无缝管、焊管等钢材产品，这些产品目前仍执行 11％的出口退税率。 这次出口退税调整与以为有所不同：一是涉及范围较广，涵盖了除管材以外的所有钢材品种；二是调整幅度在历次调整中最大，之前的出口退税调  分析师 周希增 电话：010邮件： \h zxz@ 李宏亮 电话：010邮件： \h lihl@ 钢铁行业相对中标 300 指数表现 整的幅度一般在 2~3 个百分点，这次调整涉及产品的调整幅度在 6~8 个 中标300 钢铁 百分点，个别品种的调整幅度甚至达到 11 个百分点。 根据我们估算，如果钢材出口价格不变，这次出口退税调整影响全行业净利润约 60 亿人民币，相对于去年全行业 1700 亿的利润来说，影响不大。而从前期钢坯出口退税降低，直至加征 10%关税的实际来看，中国钢铁企业有望通过提高价格转嫁这种降利因素。 根据海关必威体育精装版数据，3 月份钢铁产品出口大幅增长：3 月份出口钢材 538 万吨，较 2 月份增加 100 万吨，环比增幅 22.8%，创出历史次新高，仅次于去年 12 月份的 555 万吨。1-3 月累计出口钢材 1413 万吨，同比增长 118%。1-3 月坯材合计净出口 1156 万吨。 06 年 9 月的钢材出口退税调整，对于年初的钢材出口影响不大。国内外钢铁价格的巨大价差仍然支撑国内钢材的强劲出口。此次出口退税调整以及调整的幅度都已经在市场的预期当中，并在前期有所消化，对市场的冲击有限。 我们继续维持钢铁行业强于大市的投资评级。买入具有国际国内竞争力的优势龙头企业宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、马钢股份等。 250 200 150 100 50 0 -50 060410 060706 060926 061222 070326 资料来源：中信数量化投资分析系统 请务必阅读正文之后的免责条款部分 必威体育精装版整理资料 文档精选合集 财政部和国家税务总局昨日发布关于调整钢材出口退税率的通知。经国务院批准，从 2007 年 4 月 15 日起，将进出口税则（2007 年版）第 72 章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等 76 个税号，出口退税率降为 5％；另外 83 个税号的钢材取消出口退税。具体钢材品种和适用退税率见附录。 政策解读 本次调整涉及的 159 个税则号，应该说涉及了大部分钢材品种，主要集中于热轧板、线棒材、型材、冷轧板、涂镀板、电工钢及特钢类。特别值得关注的是，此次出口退税调整不涉及进出口税则（2007 年版）的 73 章中的无缝管、焊管等钢材产品，这些产品目前仍执行 13％的出口退税率。 这次调整中，普碳棒线材产品出口退税率全部降为零，大部分特种钢棒线材和不锈棒线材的出口退税率普遍下调至 5％；普碳型材产品的出口退税率全部降为零，不锈钢角型材的出口退税率全部下调至 5％；对于大部分冷轧板 （卷）、镀层板（卷）、涂层板（卷）、电工钢板（卷）出口退税率全部下调至 5 ％，同时取消宽度600mm 的冷轧窄板（卷）的出口退税率；取消所有普碳热轧产品出口退税；大部分不锈钢板卷出口退税率将为 5％，同时取消 3mm=厚度4.75mm 的热轧不锈钢卷板以及厚度3mm 的200 系热轧不锈钢卷出口退税。 这次出口退税调整与以为有所不同：一是涉及范围较广，涵盖了除管材以外的所有钢材品种；二是调整幅度在历次调整中最大，之前的出口退税调整的幅度一般在 2~3 个百分点，这次调整涉及产品的调整幅度在 6~8 个百分点，个别品种的调整幅度甚至达到 11 个百分点。 从历次钢材出口退税的调整中可以看出，不锈钢、冷轧、管材以及钢丝、套管这样的钢材深加工产品一直是调整幅度最小的，说明国家在政策上并没有搞“一刀切”，而是鼓励和扶持高技术含量、高附加值的钢材产品的出口。 本次调整的影响 2006 年累计出口钢材 4301 万吨，其中板材、线棒材、管材、角型材、铁道用材和其他钢材分别为 2037 万吨、1107 万吨、641 万吨、268 万吨、24 万吨和 224 万吨，分别占出口钢材的 47.4％、25.7％、14.9％、6.2％、0.6％和 5.2 ％。板材、线棒材和管材占了中国出口钢材的绝大部分比重。 图 1：