远期利率协议与互换合约 15页.ppt

第十三章 远期利率协议与互换 一、远期利率协议 ? 是交易双方或为避险，或为投机而约定 的协议。在协议中，双方约定一个利率 水平，根此一方向另一方名义借入约定 金额本金，约定期限，并约定到期时用 哪一种市场利率作为参考利率。在到期 日根据约定利率与当日的参考利率差， 决定协议的一方是否要向另一方进行利 率补偿。 二、互换合约的结构 ? 名义本金 名义本金 定期支付的利息 定期支付的利息 名义本金 名义本金 甲 方 交易商 乙 方 名义本金 名义本金 定期支付的利息 定期支付的利息 名义本金 名义本金 三、利率互换合约 ? 利率互换合约的基本定义 ? 是互换双方交换一系列现金流的合 约，不交换名义本金，双方按合约 规定，一方定期向另一方支付名义 本金的固定利息，而后者则定期向 前者支付名义本金的浮动利息 。 四、银行资产的管理 ? 银行的 浮动利率资产 400 亿 ? 固定利率资产 600 亿 ? 浮动利率负债 500 亿 ? 固定利率负债 500 亿 ? 匹配后净剩 浮动利率负债 100 亿 ? 固定利率资产 100 亿 五、利率变化的影响 ? 浮动利率资产 100 亿 ? 担心利率下降 ? 固定利率负债 100 亿 ? 浮动利率负债 100 亿 ? 担心利率上升 ? 固定利率资产 100 亿 ? 一商业银行有 5,000 万美元 5 年期固定利 率的商业贷款，利率为 10% 。每 6 个月收 息一次，本金到期一次收回。资金来自 6 个月期大额存单，利率为 6 个月期国库券 利率加 40 个基点。 ? 一人保公司有 5 年期的保单， 5,000 万美 元，利率为 9% 。该公司将 5,000 万美元购 买了 5 年期的浮动利率债券，利率为 6 个 月期国库券利率再加 160 个基点。 六、利率互换合约 ? 名义本金为 5,000 万美元，期限为 5 年。 ? 商业银行：每半年付交易商 10% 的利息； ? 交易商付 6 个月期 TB 利率加 150 个基点； ? 保险公司：每半年付交易商 6MTB 利率加 160 个基点； ? 交易商付保险公司年利率为 10 的利息。 利率互换合约（ 2 ） 利率互换合约（ 3 ） ? 利用利率互换控制利率波动的风险 6 M 国 库 券 利 率 加 4 0 个 基 点 6 M 国 库 券 利 率 加 1 6 0 个 基 点 浮 动 利 率 市 场 固 定 利 率 市 场 贷 款 ， 利 率 1 0 % 保 单 ， 利 率 9 %