房地产信托投资基金（REITs）应用于我国养老地产的研究.pdf

摘要 房地产信托投资基金（REITs） 应用于我国养老地产的研究 摘 要 本文主要研究了房地产信托投资基金（REITs）应用于我国养老地 产的必要性及可行性，针对现阶段存在的问题进行分析，提出相应解 决办法，以促进我国养老地产的发展。 中国人口老龄化，迎来养老地产发展的黄金时期，养老地产兼具 房地产行业及养老产业的特性，资本是发展的重要因素，而长期稳定 的运营、专业团队的管理则是其可持续发展的关键因素，这些因素造 成了养老地产的投资回报周期长，风险高。如何才能让养老地产发展 跟上老龄化脚步，融资模式是关键。 房地产信托投资基金（REITs）是房地产和金融结合的一个创新品 种，REITs将不动产证券化，降低了不动产的投资门槛，又因可上市交 易而具备高流通性，投资者还能享受高比例分红，使得收益更稳定， 因此能吸引大量低成本的长期资金，为养老地产投资所面临的投资额 高、投资回收期长的问题提供了良好的解决方案。我国监管层在2014 年明确支持房地产企业积极稳妥开展房地产投资信托基金（REITs）试 点，并对资产证券化实行备案制，由此迎来了房地产证券化的蓬勃发 展，但已经发行的产品中，以ABS、CMBS、类REITs 为主，标准REITs 却一直难以推出。 为研究房地产信托投资基金（REITs）应用于我国养老地产的必要 性及可行性，论文运用了文献研究法，有哪些信誉好的足球投注网站和查阅了国内外有关养老 地产REITs 的相关理论和研究成果，对该问题的发展现状做了较全面 的了解；运用了对比分析法，通过美国市场环境及相关制度的对比， 总结了REITs应用于我国养老地产需解决的问题；运用了案例分析法， 2 中国政法大学硕士学位论文 房地产信托投资基金（REITs）应用于我国养老地产的研究 选取美国养老REITs 的典范之芬塔公司（Ventas）的案例，分析其REITs 运用于养老地产的成功模式，同时分析了我国境内境外较为经典的几 个案例，分析其不同之处，找出差距。最后结合国内必威体育精装版市场环境， 有针对性的提出建议。 论文一共分五章。第一章为绪论，阐述了题目的研究背景与研究 意义、相关参考文献及本文的研究思路与研究方法。第二章分为我国 养老地产的发展现状及美国经验两部分，在第一部分中对比了目前养 老地产的运营模式及融资模式，分析了养老地产发展的困境；第二部 分主要分析美国养老REITs 的发展经验，从美国的社会背景、制度演 变到典型案例芬塔公司（Ventas）的发展模式，都进行了较为详细的分 析，以此借鉴其先进经验。第三章分析了REITs 的内涵，将REITs 与 股票、基金等品种进行对比，找出REITs 的特点和优势，论述了REITs 运用于养老地产的必要性。结合了鹏华前海万科 REITs 、中信启航 REITs 以及香港的“越秀REITs”和招商房托四个案例，对我国REITs 的 发展现状进行了分析，并将我国境内的类REITs 与标准REITs 做了对 比分析，找出他们之间的差距。第四章着重分析REITs 在我国发展所 面临的问题，主要从法律制度、财税制度、管理人才及商业模式等方 面进行论述。第五章结合了前章的问题分析，有针对性的提出了发展 养老REITs 的建议：完善法律法规、财税制度、信息披露制度及监管 制度，对养老地产政策倾斜降低其成本、拓宽资金渠道、多方面协同 培养专业人才，同时就REITs 的商业模式提出了建议。最后为结论。 关键词：养老地产房地产信托投资基金 REITs 3 Abstract RESEARCHONTHEAPPLICATION OFREITsTOTHEOLD-AGEREAL ESTATEINCHINA Abstract ThisarticleisconcernedwithapplyingRealEstateInvestmentTru