汽车行业双积分分析报告.pdf

汽车行业双积分分析报告 2020 年 7 月 3 01 回顾：双积分政策始末 02 解读：2020正式稿做了哪些变化 03 定量测算：2019年行业达标情况如何？ 04 市场建议 05 风险提示 4 双积分政策起源 u 2017年9月28日，工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，自2018年4月1日起施 行。双积分政策是历经多年磨合、符合国际趋势的创举，不仅适用于我国境内乘用车生产企业，还适用于进口乘用车 供应企业。双积分政策一面给传统能源乘用车节油套上了紧箍咒，一面为新能源乘用车发展铺展道路，双管齐下将两 个重要方向有机结合，推进我国乘用车发展。 图、双积分计算方法 图、双积分政策适用企业 双积分=平均燃油消耗量积分+新能源汽车积分 中外合资企业 CAFC积分 NEV积分 境内乘用车 中资自主企业 生产企业 计算方法 平均燃料消耗量积分，为该企业 新能源汽车积分，为该企 外资独资企业-特斯拉* 平均燃料消耗量的达标值和实际 业新能源汽车积分实际值 值之间的差额，与其乘用车生产 与达标值之间的差额。 乘用车企业 量或者进口量的乘积 获境外乘用车生产企业授权 进口乘用车 的进口乘用车供应企业 供应企业 未获境外乘用车生产企业授 以2019年安徽江淮为例：CAFC积分=125282* （6.29-2.29）=501128，NEV 积分=270468-6831=263637 权的进口乘用车供应企业 注：特斯拉是唯一一家境内外资独资乘用车生产企业 5 资料来源：工信部、兴业证券经济与金融研究院绘制 CAFC 负积分和NEV负积分如何抵偿归零？ u 2019、2020年NEV积分合并考核，2019年度产生的新能源汽车负积分，可以使用2020年度产生的新能源汽车正积分进 行抵偿。 u 2020、2021年NEV积分合并考核，乘用车企业可以使用2021年度产生的新能源汽车正积分对2020年度产生的新能源汽 车负积分进行抵偿。我们此前测算2020年车企侧积分压力较大，本次调整将2020~2021年新能源车积分放在一起考核， 考虑疫情冲击下，继续提供中长期强支撑。 u 各抵偿方式可以组合使用。 （抵偿方式见下图） 图、CAFC负积分和NEV负积分抵偿归零方式