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2020年银行利息行业分析报告 2020年7月 3 1. 20 年主要国家上市银行面临新的不确定性 全球金融市场大幅动荡，银行业面临新的不确定性。疫 发生以来，美国、加拿大、巴西、 菲律宾等10 多个国家股市触发熔断机制。2 月摩根大通全球采购经理指数 （PMI）降至46.1% ， 跌破荣枯线，4 月继续下探至26.2% ，为10 年来最低水平。全球市场波动性显著增加，新 冠疫情为主要国家的上市银行带来更多不确定性。 图1 ：摩根大通全球PMI 指数，20 年4 月下探至26.2 （%） 60.00 全球:摩根大通全球综合PMI 全球:摩根大通全球服务业PMI 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 资料来源：WIND ，市场研究部所 1.1. 主要国家上市银行的估值陷入低潮 2020 年以来，全球资产前30 的上市银行估值几乎均下降。除德意志一家以外，19 年末 全球资产规模前三十名的上市银行的 PB 估值都有不同程度下降。19 年末这30 家大型银 行估值均值为0.86 倍PB ，1Q20 均值下降至0.63 倍PB 。中国、美国、西班牙、法国、英 国和日本等国家估值均有不同程度下降，主要国家上市银行估值陷入低潮。 中国银行业估值下降幅度相对较小。相比于去年末估值，截至20 年6 月14 日，工农中建 交以及兴业PB 估值下降幅度不超过0.2 倍。由于招商银行估值较高，招商估值从 19 年末 的1.69 倍PB 下降到当前1.43 倍PB ，估值下降相对明显。 美国银行业估值下降幅度较大。摩根大通从去年末的1.82 倍PB 下降至当前的1.31 倍PB ； 富国从去年末的1.30 倍PB 下降至当前的0.7 1 倍PB 。摩根大通、美国银行、花旗集团、 富国银行四家大行的估值均从去年末的1.34 倍PB 下降至当前的0.89 倍PB 。 图2 ：2020 年以来，全球主要上市银行估值有所下降 （倍） 2.50 估值环比增幅 PB(MRQ)-2019/12/31 PB(MRQ)-2020/6/14 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：WIND ，市场研究部所 4 1.2. 疫 之下，主要国家上市银行业绩受到影响 拨备计提的增加使得美国上市银