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微软云经营分析报告 2020年7月 目录 报告缘起1 云业务 ：完整产品线+坚实大企业客户基础2 IaaS+PaaS ：不断缩小和AWS 差距3 SaaS ： 入规模全球TOP 1 10 后续展望 ：Azure 、Office 365 为业绩核心支撑14 市场分析17 插图目录 图1 ：过去5 年FAAMG 股价涨跌幅表现（2015~NOW）1 图2 ：年初以来FAAMG 涨跌幅表现 （YTD）1 图3 ：微软年收入及同比增速（亿美元）1 图4 ：微软运营利润率（%）2 图5 ：微软云计算业务全景图2 图6 ：欧美企业IT 部署模型调研3 图7 ：欧美企业云部署策略调研（2019）3 图8 ：微软Azure 业务全景图4 图9 ：微软混合云产品架构4 图10 ：全球云计算市场（IaaS+PaaS）竞争格局5 图11 ：微软Azure 业务营 增速5 图12 ：AWS 营收数据5 图13 ：微软Azure 混合云解决方案6 图14 ：微软Azure 云端、边缘融合解决方案6 图15 ：Gartner PaaS 魔力象限图7 图16 ：微软开放数据计划远景8 图17 ：微软开放数据计划运作模式8 图18 ：微软Azure 面向开发者产品服务9 图19 ：全球终端防护市场份额结构（2019）9 图20 ：微软Azure AI 能力10 图21 ：全球SaaS 市场竞争格局（2019）10 图22 ：微软office 业务 11 图23 ：微软office 365 不同版本用户seat 占比12 图24 ：全球不同雇员规模对应企业数量统计（2019）企业数/人数12 图25 ：微软Dynamics 产品13 图26 ：微软业务流程自动化产品服务13 图27 ：微软PS BAND14 图28 ：微软office 365 commercial 版本收入、用户、ARPU 同比变化拆解15 图29 ：企业使用office 365 commercial 之后对微软其他产品使用率调研15 图30 ：AWS 运营利润率16 图31 ：全球SaaS 企业主要财务指标平均水平16 图32 ：微软commercial cloud 季度收入数据及毛利率17 图33 ：微软运营费用率数据17 表格目录 表1 ：微软基础软件产品列表7 表2 ：微软office 365 产品列表 11 表3 ：微软Teams 收费标准12 表4 ：公司各业务板块季度营收同比增速（FY2020Q3）14 表5 ：公司盈利预测表18 自2014 年纳德拉升任公司CEO 以来，秉承移动、开放的基本原则，以及对云计算的 全面拥抱，微软成为过去数年美股市场表现最好的科技巨头之一，过去5 年累计上涨368% （FAAMG 中仅次于亚马逊），今年以来在大幅波动的美股市场中，公司股价亦保持相对稳 定，而良好市场表现背后的核心支撑，则是来源于公司积极布局转型云计算业务所带来 的营收成长性稳定性、盈利能力等核心财务指标的持续改善。截止2020Q1，微软运营 利润率已经从2015 年低点的30%左右上升至当前38%附近，营 增速则基本回升至双位 数水平。在本篇专题中，我们将就微软云计算业务布局、市场格局、公司后续成长动能、 盈利能力改善空间等关键要素进行系统性分析。 图1 ：过去5 年FAAMG 股价涨跌幅表现 （2015~NOW） 图2 ：年初以来FAAMG 涨跌幅表现 （YTD） 800% 751% 50% 43% 45% 700% 40%