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Page 6 香港游戏行业分析报告 2020年7月 一、港股游戏公司估值分化明显，核心优质公司值得关注 1.1 网易回归港股二次上市，港股游戏公司近期关注度持续升温 近期网易回归港股实现二次上市，疫情影响下“宅经济”效应凸显，港股游戏板块关注 度不断攀升。根据我们的统计，过去 5 日内/10 日内/30 日内/60 日内/90 日内港股游戏 公司平均区间涨跌幅分别为 5.91%、11.43%、16.73%、12.87%和 7.5%，其中港股游 戏区间涨跌幅均高于恒生综合指数区间涨跌幅，股价表现良好。我们认为港股游戏板块 受到港股整体估值中枢、港股 IPO 条件等原因的影响，其市值与 A 股游戏公司呈现出 不同的特点，同时港股游戏板块也不乏基本面优秀的公司，值得进一步关注。 图 1：港股游戏板块近期区间涨跌幅度 港股游戏区间涨跌幅（%）左轴 恒生综指区间涨跌幅（%）左轴 1.00 港股游戏区间日均涨跌幅（%）右轴 20.00 16.73 15.00 10.00 5.00 12.87 12.11 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 11.43 0.78 0.73 7.50 5.91 2.46 5.43 0.54 0.88 0.00 5日 10日 30日 60日0.25 90日 -4.950.11 -5.00 -10.00 资料来源：wind，市场研究部 表 1：港股部分游戏公司 证券代码 0700.HK 9999.HK 2400.HK 0777.HK 0302.HK 6820.HK 0799.HK 1119.HK 3798.HK 2100.HK 2660.HK 6860.HK 证券简称 腾讯控股 上市时间 2004-06-16 2020-06-11 2019-12-12 2007-11-02 2019-10-31 2019-10-08 2013-10-18 2018-12-06 2019-07-04 2014-04-10 2019-04-16 2018-07-12 2020-03-17 总市值 CNY/亿元 42,819.31 4,291.09 128.76 117.93 78.31 必威体育精装版收盘价 CNY 448.20 124.20 28.35 20.91 3.36 PE 2020E 37.87 30.84 21.05 11.05 9.71 网易-S 心动公司 网龙 中手游 友谊时光 IGG 76.52 68.85 54.03 32.23 24.87 10.41 5.73 3.94 3.50 5.57 4.26 2.57 0.90 1.02 0.30 0.72 12.92 7.01 9.58 7.78 6.41 6.36* 14.52* 10.37* 创梦天地 家乡互动 百奥家庭互动 禅游科技 指尖悦动 九尊数字互娱 1961.HK 资料来源：wind，市场研究部 注：以 1HKD=0.9132CNY 换算总市值和必威体育精装版收盘价，带*的 PE 2020E 为 PE TTM Page 7 表 2：A 股游戏板块部分股票 证券代码 证券简称 世纪华通 三七互娱 完美世界 吉比特 上市时间 2011-07-28 2011-03-02 2011-10-28 2017-01-04 2011-03-02 2015-01-21 2007-09-25 2012-05-11 2010-06-08 2016-10-26 2009-12-25 2007-09-19 2015-12-31 2016-08-18 2010-01-20 2010-02-11 总市值 CNY/亿元 979.46 918.83 725.52 376.81 356.49 285.99 230.74 200.47 137.60 124.17 99.47 必威体育精装版收盘价 CNY 15.73 43.50 56.10 524.33 17.61 24.40 25.97 7.27 PE 2020E 24.9762 33.1302 30.5689 34.2648 32.3179 13.6465 18.0422 24.1208 54.2161 33.0023 25.4751 25.3895 56.1626 32.43* 002602.SZ 002555.SZ 002624.SZ 603444.SH 002558.SZ 300418.SZ 002174.SZ 300315.SZ 002425.SZ 603258.SH 300031.SZ 002168.SZ 300494.SZ 300533.SZ 300043.SZ 300052.SZ 巨人网络 昆仑万维 游族网络 掌趣科技 凯撒文化 电魂网络 宝通科技 惠程科技 盛天网络 冰川网络 星辉娱乐 中青宝 16.91 50.85 25.07 8.