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高端化妆品线上市场分析报告 2020年6月 2019年，国内化妆品市场维持强劲增长趋势，以欧莱雅、雅诗兰黛、资 生堂为代 的国际美妆集团 2019 财年都实现了超预期的业绩增长， 2020Q1即使在疫情影响下，业绩也不乏亮点。从三大美妆集团的发展来 看，呈现出以下共性： 1、高端护肤品 现最为亮眼 ：20 19 财年，欧莱雅集团高档化妆品部门 销售可比增长17.6%，增速是大众部门的3 倍 ；雅诗兰黛以高端线为主， 护肤品营收同比增长17.1%，增速是彩妆的4.3倍，2020Q1护肤品类营 收仅小幅下滑 1.2%，韧性十足；资生堂集团20 19年高端品牌中国区营 收达1029亿日元 （约68.5亿人民币），同比增长23% ，收入占比提升至 48% ，大众化妆品占比则下降至34% 。 2 、经典高复购、新品高爆发 ：雅诗兰黛集团拥有超过100款复购率达到 40%-60% 的经典明星产品，这些产品的销售增长率是行业平均的2-3倍， 是集团长期发展的基石，2020Q1在疫情影响下雅诗兰黛等品牌依然逆势 实现正增长；为适应消费者偏好加速变化的趋势，集团基于消费者洞察 不断创新，2019年新品销售额占总销售比例接近30% ，新品成功率显著 提升。欧莱雅集团旗下兰蔻、YSL 、阿玛尼、科颜氏四大10 亿欧元级别 经典品牌2019 财年均实现两位数增长，新兴品牌修丽可、欧珑一年内销 售额分别翻三倍和一倍。资生堂集团旗下支柱品牌资生堂/肌肤之钥 /NARS领衔增长，2014-2019年复合增速分别为17%/24%/24%，公司新收 购的美国高端护肤品牌Drunk Elephant醉象，2020Q1疫情期间美洲地 区增长依然达30%+ ，潜力十足。 3 、电商和旅游零售渠道增长强劲 ：2019 财年，欧莱雅集团电商渠道营 收可比增长52.4% ，营收占比达16% ，2020Q1继续激增52.6% ，占比接近 20% ，公司旅游零售渠道2019财年营收可比增长亦高达25.3% ；2019财 年雅诗兰黛集团全球线上渠道营收达22亿美元（占比 15%），较三年前 翻番，2020Q1 公司全球线上和旅游零售渠道逆势实现正增长 ；资生堂 2019财年旅游零售渠道营收达 1022亿日元（约68亿人民币），同比增 长16.7%，是增长最快的渠道，其中亚洲旅游零售营收同比增长超35% 。 1. 全球美妆蓬勃发展，消费升级趋势延续 全球化妆品市场维持快速增长，护肤品类增长强劲。根据欧莱雅2019年 财报披露，20 19年全球化妆品市场规模预计超过2200亿欧元，行业增 速介于 5%-5.5% ，继 2018 年创下近二十年新高后延续了快速增长的趋 势，2020Q1受疫情影响预计全球化妆品行业增速同比下滑8% 。分品类来 看，2019年全球美妆市场中护肤、洗护发、彩妆为前三大品类，收入占 比分别为40% 、21% 、18% ，护肤品市场20 17年以来呈现加速增长趋势， 收入增速从6%提升至8% ，引领行业增长，在人口老龄化、皮肤衰老及过 敏问题更受重视的背景下，护肤品细分市场有望持续快速增长。 3 of 22 电商渠道增长强劲，消费升级趋势延续。近年来全球高档化妆品市场 现亮眼，2019年高档化妆品市场占全球化妆品市场份额的1/4，同比增 长 10% ，近年来高档化妆品市场增速均为全球市场增速的2倍，消费升 级趋势明显。分渠道来看，全球线上渠道增长最为强劲，2018年和2019 年全球化妆品线上销售额增长 25%和 27% ，但 2019 年线上渗透率仅为 14% ，仍有极大提升空间。 图1 ：护肤品类拉升全球美妆市场增长率 10% 9.0%