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建材涂料行业分析报告 2020年6月 目 录 一、涂料行业概览 4 （一）涂料产业链 ：下游主要是房地产和工业 4 （二）涂料的生产主要包括物 分散和混合过程 5 二、涂料行业增长较快且格局分散 6 （一）涂料行业持续高增长 6 （二）涂料行业市场规模超4000 亿 6 （三）我国涂料行业竞争格局分散，企业市占率普遍偏低 7 （四）外企仍占我国涂料市场领先地位，但国内外企业差距在缩小 8 三、涂料行业毛利率分化显著且受原材料成影响较大 9 （一）涂料行业毛利率分化显著 9 （二）涂料行业毛利率受原材料影响较大 9 油价对涂料成本影响较大 10 钛白粉是另一个影响成本的重要因素 10 四、渠道能力是国产涂料企业发展的关键 12 （一）涂料企业普遍采取“直销+经销” 的模式 12 （二）销售费用在收入中占比普遍较高 13 五、市场建议及重点公司简析 14 （一）三棵树：工程端处于发力期的建筑涂料龙头 14 （二）亚士创能 ：功能型建筑涂料龙头 15 市场提示 16 图表目录 图表 1 ：涂料行业上下游产业链 4 图表2 ：2018 年涂料总产值构成 5 图表3 ：建筑涂料生产流程 5 图表4 ：木器涂料生产流程 6 图表5 ：我国涂料总销量及增速 6 图表6 ：我国涂料行业规上企业主营业务收入及增速 7 图表7 ：我国涂料行业集中度 7 图表8 ：2016-2018 我国涂料行业前十企业销售收入 8 图表9 ：内外资前三企业市占率 8 图表 10 ：各涂料企业毛利率对比 9 图表 11 ：三棵树精细化工品成本构成 9 图表 12 ：三棵树非精细化工品成本构成 9 图表 13 ：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶） 10 图表 14 ：主要原材料价格变化（单位：元/ 吨）11 图表 15 ：三棵树原材料近年采购情况11 图表 16 ：亚士创能原材料近年采购情况 12 2 / 18 图表 17 ：装修漆产品经销模式 12 图表 18 ：直销与经销相结合的销售模式 12 图表 19 ：三棵树销售渠道营业收入同比增长 13 图表20 ：三棵树直销经销占比 13 图表2 1 ：图表19 ：亚士创能销售渠道营业收入同比增长 13 图表22 ：图表20 ：亚士创能直销经销占比 13 图表23 ：销售费用/营业收入（%） 14 图表24 ：三棵树战略合作伙伴一览 15 图表25 ：2020 年中国房地产企业首选涂料供应商 15 图表26 ：亚士创能功能型建筑涂料产销量情况 16 3 / 18 一、涂料行业概览 涂料，是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄 膜，通常是以树脂、或油、或乳液为主，用有机溶剂或水配制而成的粘稠液体，起到保 护、装饰或特殊功能 （绝缘、防锈、防霉、耐热等）。 因早期的涂料大多以植物油为主要原料，故又称作油漆。现在合成树脂已取代了植 物油，故称为涂料。涂料并非一定是液态，粉末涂料是涂料品种一大类。 （一）涂料产业链 ：下游主要是房地产和工业