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郎酒股份深度经营分析报告 2020年7月 3 1.四川郎酒——川酒六朵金花之一 时代变迁，酱香型白酒是目前中国白酒市场的主流香型。 观中国白酒主流 香型的发展历史，20 世纪六十年代，由于计划经济时代粮食供给相对匮乏，清香 型白酒因周期短、粮耗低、出酒率高而称霸中国白酒市场 ；之后受益于改革开放 和名酒定价权放开，浓香型白酒逐渐成为社会主流 ；21 世纪后白酒行业向买方市 场转变，由于酱香型白酒受制于复杂的生产工艺而周期长，因此天然具备的稀缺 属性符合消费者的稀缺心理，并在茅台的带领下，酱酒成为中国白酒市场的主流。 受制于酱香型白酒的较长生产周期和老酒产能，当前白酒市场规模仍以浓香 型为主。根据前瞻经济研究院的数据，2019 年浓香型白酒规模占白酒行业整体的 50%，茅台带动酱酒市场份额提升至 21%，清香型白酒市场份额为 12%。根据中国 食品网的数据，2019 年酱香型白酒产能约 55 万千升，实现销售收入约 1350 亿元， 同比增长约22.7% ；实现利润约550 亿元，同比增长 22%。酱香型白酒以在白酒行 业中仅占7%的产能，实现了21.3%的销售收入和42.7%的利润。 图1 2019 年中国白酒市场各香型规模（%） 图2 2011-2019 年白酒利润总额及增长率（亿元） 1600 50% 1400 40% 1200 17.0% 30% 21.0% 1000 酱香型白酒 20% 800 12.0% 浓香型白酒 10% 600 清香型白酒 0% 400 其他 200 -10% 50.0%