上市公司商誉减值原因及风险防范研究——以金利科技并购宇瀚光电为例.pdf

摘 要 近年来，随着相关并购政策的放松和自身战略发展的需要，越来越多的上市 公司通过并购重组迅速成长起来。随着并购活动的不断增多，企业总资产中商誉 的比重也越来大，而大部分被并购企业所固有的高科技、轻资产特性导致其并购 产生的大量商誉背后隐藏着极大的减值风险，并购后企业经营业绩不达预期进而 大幅计提商誉减值的现象屡见不鲜，给我国证券市场带来了极大的负面影响。因 此，研究上市公司的商誉减值原因及其风险防范具有重要意义。 本文在查阅了大量国内外文献的基础上，选取了金利科技高溢价并购宇瀚光 电这一典型案例进行全面的研究，基于商誉的相关概念以及过度反应，委托代理 等理论为基础，采取了案例研究法和文献研究法并结合了大量的财务数据对该案 例中的金利科技并购宇瀚光电后的商誉大幅减值原因进行了分析，并提出了对该 并购事件有针对性的商誉减值风险防范措施。具体而言，本文首先对市场背景、 并购双方基础信息、并购目的等进行简单阐述，并对此次并购的估值以及后续的 结果进行了简要说明，继而从标的资产估值过高、高估了合并成本以及业绩承诺 未起到应有的效果等方面分析了案例中高商誉是如何产生的以及后续减值原因 分析，针对该案例中商誉的大幅度减值提出了合理评估资产价值，设计支付方式， 以及正确签订业绩承诺和增强并购后双方企业的协同效应等防范商誉减值的建 议，从而以小见大地对相关部门以及上市公司和投资者提供一些可参考的意见， 包括如何合理制定业绩补偿协议，以及完善并购过程，以期在当今上市公司商誉 减值风险不断凸显的趋势下，为类似企业在防范商誉减值风险时提供理论与实践 参考，最大化保护和满足股东利益。 关键词：上市公司；商誉减值；补偿条款；风险防范 I ABSTRACT In recent years, with the relaxation of relevant MA policies and the need of their own strategic development, more and more listed companies grow rapidly through MA. With the continuous increase of MA activities, the proportion of goodwill in the total assets of enterprises is also increasing, and the inherent high-tech and asset light characteristics of most of the acquired enterprises lead to a large number of goodwill generated by MA, which hides a great risk of impairment. After MA, the business performance of enterprises fails to meet the expectations, and then a large amount of goodwill impairment is accrued, which has brought about a lot of problems to Chinas securities market Great negative impact. Therefore, it is of great significance to study the reasons and risk prevention of goodwill impairment of listed companies. On the basis of consulting a large number of domestic and foreign literature, based on the relevant concepts of goodw