我国上市公司强制退市问题研究——以印纪传媒为例.pdf

摘 要 1990 年上海证券交易所和 1991 年深圳证券交易所相继成立，这标志着中国 证券市场的诞生，上市公司作为证券市场的重要组成部分，其退市问题也一直备 受关注。对一个健康的证券市场而言，公司的退出与进入同样重要，只有不符合 条件的上市公司能够被及时清理出去，才能保证证券市场内上市公司的整体质量， 使得证券市场资源配置的基本职能得到实现，真正起到优胜劣汰的作用。如果证 券市场上存在大量的劣质公司，不仅市场的有序运行会受到影响，广大中小投资 者的合法权益也将无法得到保障。 本文在查阅了大量国内外文献的基础上，选取了印纪传媒强制退市这一案例 进行全面的研究，基于强制退市的相关概念以及信息不对称、公司治理、不完全 契约等理论，采取了案例研究法与文献分析法进行研究。具体来讲，本文首先对 我国上市公司强制退市的现状进行总结，并分析了退市制度存在的缺陷，为之后 的具体研究作铺垫。然后针对印纪传媒这一具体案例，在介绍案例基本情况的基 础上，详细分析了导致其退市的内外因素，以及对投资者的影响，并就中小投资 者的权益保护问题进行分析。最后得出的结论是我国上市公司强制退市制度主要 的问题是质量性退市标准比较单一，缺少针对公司治理的认定及监管体系，并且 对中小投资者权益的保护机制不够健全。基于这样的研究结论，本文最后从监管 部门、上市公司及投资者三个角度进行讨论，对于如何优化退市制度、完善中小 投资者权益保护机制出了具体的对策，同时对上市公司如何加强自身管理规避 退市风险，以及投资者如何规避投资风险等出了有效建议。 在当今退市问题受到越来越多关注的形势下，本文希望通过对个别有代表性 案例的分析，对完善退市制度、避免上市公司和投资者因强制退市而遭受损失 供理论与实践参考。 关键词：强制退市；退市制度；公司治理；中小投资者权益保护 I ABSTRACT The establishment of the Shanghai and Shenzhen stock exchanges in 1990 marked the birth of Chinas stock market, with listed companies，as an important part of the securities market, its delisting has been a concern. For a healthy securities market, exit is as important as entry. Only the unqualified listed companies can be cleaned out in time can the overall quality of listed companies in the securities market be guaranteed, the basic function of resource allocation in the securities market be realized, and the survival of the fittest play a role. If there are a large number of inferior companies in the securities market, the orderly operation of the market will be affected, and the legitimate rights and interests of the majority of small and medium-sized investors will not be guaranteed. On the basis of consulting a large number of domestic and foreign literatures, this paper selects the case of forced delisting of inking media for a comprehe