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（股权管理）中信欲购华 夏股权券商兼并浪潮将起 .海量免费资料尽在 中信欲购华夏股权券商兼并浪潮将起 ■国际知名企业间愈演愈烈的并购风吹到了中国证券业。 ■证券公司历来是股份企业兼并收购案例的“操刀手”，这 次轮到了他们自己当主角。 ■华夏是个股本金十亿股的兼并老手；中信则是个只有三 亿股，但表现新锐的并购新手，他们正在演绎中国第一例 以小博大的并购案。 ■收购计划目前仍有“搁浅”的可能。 ■今年上半年，兼并重组必然是券商的重头戏，而 7 月 1 日 之后，一定会有一批中小证券公司退出股市。 ■资料 华夏证券有限公司是中国规模最大的全国性证券公司之一， 1992 年 10 月 8 日经中国人民银行总行批准成立运营。 华夏证券有限公司是伴随着中国市场经济体系的建立、发展 和壮大，在 中国证券市场从分散、单一、初级的区域性市场向集中、统 一、规范的全国 性大市场转变过程中诞生并发展起来的。经过五年的发展， 华夏证券已发展 成为拥有 90 个营业机构的集团公司，营业网点覆盖全国主 要大中城市。公司 主要业务包括证券发行承销、证券经纪、资产管理、投资咨 询、创新金融工 具等。 公司自 1992 年成立以来，资产规模迅速增长，总资产规模 已从成立时的 9 ．2 亿元，上升为 1996 年底的 115 亿元，总资产增长 11 ．5 倍。在资产规模高 速扩张的同时，公司经营业绩稳步提高，1992 年公司开业 当年实现利润 1000 万元，随后几年，利润额稳步增长。1996 年，公司积 极抓住中国证券市 场前所未有的发展机遇，加快了各项业务的发展，使之成为 公司自成立以来 发展最快、经营效益最好的一年，当年实现利润 2 ．73 亿 元，比 1992 年实现利 润额增长 26 ．3 倍。 应该说这是中国企业界难得一见的高层次较量。主角之一华 夏证券跻身 中国规模最大的券商行列。另一位主角中信证券，其身后的 中信集团则是中 国信托业的老大。双方的较量源于中信意欲收购华夏30％ 的股权。 大家都在等待这个消息，因为它是个信号。 ■一场漂亮的并购战用句俗语：“这次是白花花银子的买 卖。” 市场传闻已久，惟有一点可以肯定，华夏证券不愿被兼并。 证券公司历来是股份企业兼并收购案例的“操刀手”，这次 轮到自己当 主角。华夏是个股本金 10 亿股的兼并老手；中信则是个只 有 3 亿股，但表现新 锐的并购新手，这是一场什么样的战斗？ 记者从市场方面了解到部分详情：目前钱已付清，只待最后 的手续。 中信如大鳄般瞄准华夏，锲而不舍，以小博大仗的是“天 时，地利”。 天时：中央除去年规定证券公司必须与银行脱钩外，又规定 银行的股本 必须从证券公司中全部撤出。而华夏证券的大股东工行和交 行等银行占有其 总股本的 30％，但是即使是股本最大的工行亦只占有 1 ．2 亿股 12％的股权， 并没有控制权，对华夏没有约束力，作股东获利甚少。在这 种情况下，工行、 交行都有出让意向，而华夏证券自己 1997 年亏损，无力购 买。 地利：两证券公司本部均设在上海，双方都有一定程度的了 解。按规定， 信托企业不能全资拥有一家证券公司，中信证券 1994 年从 中信独立出来，而 中信集团有意让中信证券股本从3 亿扩大到 30 亿，只有这 样才能达到《证券法》 规定的 5 亿元注册资金的界限。而收购正处于虚弱状态的大 鱼华夏证券正是好 机会，华夏证券二级市场营业部有 100 多个，而中信目前只 有 20 个。华夏仅研 究人员就达上百人，而中信只有几十人。华夏还拥有近 3000 人的股市老手队 伍，收购华夏，中信证券不仅可扩大二级市场占有量成为中 国第二大券商， 而且可完成中信集团的设想，可谓一石双鸟。 中信志在必得，其所用方法可以说是模仿花旗收购旅行者案 例，而不是 有一定非市场行为在内的划拨兼并，如申银与万国合并，正 在进行中的国泰 与君安的合并，仅以股权划拨。用句俗语：“这次是白花花 银子的买卖。” 其也不同于奔驰与克莱斯勒的合并，双方在志同道合的情况 下互换股份。中 信集团出资将达几亿元（具体数字仍未落实），目标是购买 华夏 30％的股权， 达到控股目的，而这并非华夏所愿看到。从数字上来看，这 的确是国内第一 起以小博大的收购合并案例，精彩之处正在于此。 中信集团总部在北京已用不公开竞标形式完成了收购计划， 只待最后手 续的批文。目前，仍有“搁浅”的可能。 ■中信收购华夏如果成功首先是给券商合并战发出了一个开 始的信号 新的《证券法》第六条规定，注册资本 5 亿元人