家电企业并购的价值创造研究——以美的并购库卡集团为例.pdf

摘 要 摘 要 在社会主义市场经济的大背景下，并购已经逐步成为企业拓展业务领域、优 化资源配置、扩大市场份额、提高核心竞争力的重要手段。近几年，由于“以旧 换新”、“节能补贴”、“家电下乡”等政策的落地，家电企业的发展取得了长 足的进步。“一带一路”政策的倡导，更进一步提高了我国家电企业在全球的影 响力，拓展了家电企业海外市场，为家电企业创造了重要机遇。随着我国居民可 支配收入的不断提高，居民的消费结构逐步地过渡到了更高的层次，消费者越来 越注重产品的便捷性、美观性、智能性，对高端智能的消费需求进一步增加。与 此同时，国务院在 “中国制造2025”中强调关于制造业的转型升级和跨越发展， 加大在智能产品上的研发投入，满足消费升级需求。家电行业作为制造业的标杆 性企业也要紧跟时代步伐，不断推进产业转型。为此，不少家电企业为了能够快 速抢占消费者市场、获取先进技术、优化资源配置、打造品牌差异化、提升产品 智能化水平，选择了对高新技术企业发起并购活动。 美的集团作为我国家电行业的代表性企业之一，近年来提出了 “智慧家居+ 智能制造”发展战略，不断地加强产品研发生产和技术升级，通过并购拥有世界 一流技术的库卡集团加快了产业转型的进程，把握市场时机的同时稳固了行业中 的地位。本文基于并购价值创造的相关理论，辅以文献研究法、案例研究法及定 性与定量分析法，以美的并购库卡集团为研究对象，探讨此次并购对企业价值的 影响。首先，运用事件研究法和EVA 指标法对并购前后企业价值的影响进行了 定量分析，然后从协同效应的角度进行了定性分析，最后得出结论，美的此次并 购库卡集团在企业价值上能到了明显的提升。美的集团通过并购创造价值的主要 表现在股东财富价值的变化上及经营、管理、财务这几个方面的协同效应上。通 过研究美的并购库卡集团这个案例，希望可以为我国其他家电企业在并购时对目 标公司的选择、并购实施流程、开拓海外市场及制定发展战略等方面提供参考， 促进我国家电行业的蓬勃发展。 关键词 家电企业；企业并购；价值创造 I 哈尔滨商业大学硕士论文 Abstract In the context of a socialist market economy, mergers and acquisitions have gradually become an important means for enterprises to expand business areas, optimizeresource allocation, expandmarket share, and increase core competitiveness. In recent years, due to the implementation of policies such as home-appliance replacement, energy-saving subsidies, and home appliances going to the countryside, the development of home appliance companies has made considerable progress.The advocacy ofthe “Belt and Road”policy has further enhancedthe global influence of Chinas home appliance companies, expanded the overseas market of home appliance companies, and created important opportunities for home appliance companies.With the continuous increase of disposable income of residents in China, the consumption structure of residents has gradually transitioned to a higher level. Consumers are