公司自由现金流与投资效率研究.pdf

哈尔滨商业大学硕士学位论文 摘 要 企业的生产经营、资本结构和资源配置都受到投资活动的影响。投资的有效性是衡 量一个公司是否健康发展的标准之一。企业价值是社会价值中最重要的部分，投资效率 是否高效牵动着企业的综合竞争地位甚至于全社会的经济发展。投资效率受到多方面因 素的影响，自由现金流是其中最不容忽视的一个。自由现金流为过度投资提供了先决条 件。而存在自由现金流短缺的企业，加上外部融资也艰难，那么结果就是企业连正常的 投资需求都无法满足，此时的投资一定是非效率的。两者之间的作用机理是重点研究的 方面。 在现实的市场经济中，自由现金流会促进或阻碍企业的对外投资。在信息不对称理 论下，由于交易双方掌握信息的不对等，更多信息的一方会为谋求更多自身利益而损害 另一方的利益，进一步导致了逆向选择和道德风险两大不良现象，使企业投资增加许多 Y 不确定的变数，导致非效率投资问题出现。以 公司为例来进行研究，首先提出研究 问题的背景与意义，从国内外的文献中分析总结已有的关于自由现金流与投资效率的研 究；了解投资效率和自由现金流的基本概念和相关理论基础，为后续的案例剖析提供理 Y 论的支持。其次，通过各项财务数据的搜集、整理和分析给出 公司的具体投资情况， 然后通过构建投资效率的评价体系，评价自由现金流对投资效率作用的各项指标，最后 综合上述分析得出结论，以期能够引导企业进行合理的投资。 关键词: 自由现金流；投资效率；融资约束 - -I 哈尔滨商业大学硕士学位论文 ABSTRACT Theproduction and operation,capital structure andresource allocation of an enterprise are all affected by investment activities. The effectiveness of investment is one of the criteria for measuring the healthy development of a company. Enterprise value is the most important part of social value. Whether the investment efficiency is high affects the comprehensive competitiveposition of the enterprise or even the economic development of the whole society. Investment efficiency isaffectedby many factors,and free cash flow isoneofthem that cannot be ignored. Free cash flow provides a prerequisite for over investment. For companies with a shortage of free cash flow, and external financing is also difficult, the result is that the company cannot meet normal investment requirements, and investment at this time must be inefficient.Themechanism ofactionbetween thetwoistheaspect ofkeyresearch. In a realistic market economy, free cash flow will promote or hinder companies foreign investment. Under the theory of informat