股权激励对上市公司投资效率的影响研究.pdf

摘要 摘 要 经济新常态意味着中国步入了一个新的发展阶段，由于经济发展的潜在增长率下降， 产业结构受其影响也将会进行调整、社会资源将会重新整合。社会资源的合理配置离不 开企业的高效投资，企业的投资效率对企业以及产业的持续发展而言都至关重要。各产 业正是由分布在各产业链条上的单个企业所构成，每个企业的投资决策效率与否决定了 产业内资源分布结构的合理性，每个企业的高效投资才形成了社会资源的合理配置，经 济发展的全面性、协调性和可持续性需要每个企业正确有效的投资决策来带动。此外， 自2013 年我国提出“一带一路”国际合作倡议以来，我国相继出台了一系列促进双向 投资与产业合作的政策文件，并建立了创新园区、产业合作等多种合作机制，旨在优化 完善“一带一路”区域的贸易投资环境、促进双向投资，由此可见，企业的投资行为不 仅对企业自身的发展很重要，还直接构成了我国经济板块中尤为重要的组成部分。 首先，本文采用文献研究法，搜集、归纳、梳理国内外有关股权激励和投资效率的 文献资料为后续的研究奠定坚实的理论基础；其次，在综合分析有关学者对相关领域的 研究成果后，建立了本文所使用的研究模型，用实证研究法检验股权激励对投资效率的 影响，本文以2008 年-2018 年共 1306 家A 股上市公司作为研究样本，在回归分析之前 对样本数据进行了描述性统计和相关性分析，根据 Husman 检验结果确定使用固定效应 模型进行面板数据回归，为确保回归结果具有准确性又进行了robust 检验，确保模型具 有稳健性。然后，得出实证结论：实施股权激励和投资效率存在正相关关系，非国有企 业股权激励对于投资效率的影响更大，企业规模会提高股权激励对投资效率的影响。最 后，基于实证研究结果提出对策建议，对提高我国企业的投资效率具有重要帮助。 关键词 股权激励；代理成本；投资效率 - I - 哈尔滨商业大学硕士学位论文 Abstract The new normal means that China has entered a new stage of development. As the potential growth rate of economic development declines, the industrial structure will be adjusted and social resources will be reintegrated. The rational allocation of social resources cannot be separated from the efficient investment of enterprises, whose investment efficiency is crucial to the sustainable development of enterprises and industries. Industries is the distribution of single enterprise in the industry chain, each enterprises investment decision- making efficiency or not determines the rationality of the distribution of resources in the industry structure, each enterprise efficient investment to form the rational allocation of social resources, comprehensiveness, coordination