NIFD季报：国内宏观经济.docxVIP

目 录 一、新冠肺炎疫情冲击下的全球经济 1 （一）疫情对世界经济的冲击短时间内难以消退，但强度会逐步 衰减 1 （二）疫情防控常态化下的中国经济，下半年有望继续转好 6 二、中国A 股上市公司业绩表现 9 （一）A 股上市公司价值来源与价值创造 10 （二）疫情对不同类型公司冲击的非均衡性 12 三、A 股上市公司的创新发展之路 14 四、加强对重点群体救助和关键领域改革力度 18 （一）加强对重点群体的帮扶 18 （二）着力降低实体企业融资成本 19 （三）坚持市场化、法治化原则深化资本市场改革 20 一、新冠肺炎疫情冲击下的全球经济 （一）疫情对世界经济的冲击短时间内难以消退，但强度会逐步衰减 根据世界卫生组织（WHO）公布的数据，截至 2020 年 7 月 12 日，全球新冠肺炎确诊病例累计超过 1255.3 万例，波及到 200 多个国家或地区，共造成 56.2 万人死亡；其中，中国以外累计 确诊病例高达 1246.7 万例，累计死亡 55.7 万例。从中国境内疫 情防控情况看，在采取严格防控措施 6 周后，境内的新增病例就 降到了 100 以下，随后一段时间里，中国本土新增病例逐渐接近零增长。目前，全国除各别重点地区和需要人员聚集的行业外，复工复产情况较快推进，生产生活逐步转入正轨。与中国境内疫情防控取得重大战略成果不同，海外疫情仍在持续蔓延，一些国家和地区还有愈演愈烈之势。 欧美等发达国家在疫情快速蔓延后，曾在 3 月中下旬陆续宣布“封城”或下达紧急状态令，从实际抗疫效果来看，欧盟一些国家因人口较少，限制人员流动措施执行较严格，目前每日新增确诊病例已降到 500 以下；但美国在经过一段时间封锁后，新增病例仍居高不下，同时失业率快速攀升，经济下滑严重。迫于政治、经济、社会等方面压力，美国在仍有大量新增病例的情况下开始推行复工，造成新的大范围感染，目前日新增确诊病例在 5万左右。同时，疫情在巴西、印度、南非、俄罗斯和墨西哥等新兴市场经济体大面积爆发，巴西、印度、南非每日新增确诊过万，这些国家医疗条件相对较差，防控形势非常严峻。 美国各州陆续“解封”60000 美国各州陆续“解封” 50000 40000 70000 60000 50000 30000 40000 20000 10000 30000 20000 10000 0 0 3月6日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 巴西每日新增新冠肺炎确诊病例 印度每日新增新冠肺炎确诊病例 南非每日新增新冠肺炎确诊病例 俄罗斯每日新增新冠肺炎确诊病例 墨西哥每日新增新冠肺炎确诊病例 美国每日新增新冠肺炎确诊病例(右轴) 图 1 美国和一些主要新兴市场和发展中经济体每日新增病例情况（单位：例） 在疫苗和高效治疗手段面市之前，人员流动降低被证明是最有效的防止病毒迅速扩散的办法，但也会抑制经济活动的正常展开。在逐步放松管控措施后，一些国家的部分月度经济指标出现跌幅收窄或环比回升迹象。从发达国家近期经济表现看：美国 4月份失业率迅速跳升至 14.7%，6 月份下降为 11.1%，二季度非农就业人数下降 1328.8 万，比上季度减少 8.8%；高盛连锁店销售指数周度同比，在 4 月中旬创下 22.2%最大跌幅后，下降幅度有所收窄；4 月美国供应管理协会（ISM）制造业 PMI 录得国际金融危机以来的最低值 41.5 后，5 月和 6 月分别回升到 43.1 和 52.6，非制造业 PMI 同期也由 41.8 回升到 45.4 和 57.1，目前的 PMI 回升反映了经济活动在 4 月受到强力冲击后的环比变化情况，经济活动还没有恢复到正常水平。高盛预测，美国二季度 GDP 环比折年率将有可能大跌 39%。欧元区国家制造业 PMI 在 4 月下降到 33.4，低于国际金融危机时最低 33.5 的水平，5 月和 6 月分别回升到 39.4 和 47.4；4 月服务业 PMI 骤降到 12，大幅低于国际金融危机时 39.2 的谷底值，5 月和 6 月分别回升到 30.5 和 48.3，仍未进入扩张区间。4 月份欧元区投资者信心指数和消费者信心指数分别下降为-42.9 和-22，6 月份回升到-24.8 和-14.7。日本制造业 PMI 在 4 月份下降到 41.9，5 月继续下探到 38.4，6月小幅回升至 40.1；4 月服务业 PMI 为 21.5，创该指数 2009 年对外公布以来的最低水平，5 月和 6 月逐步攀升到 26.5 和 45.0；日本投资者指数和消费者信心指数在 4 月落入谷底后，5、6 月份也处