《货币银行学》第7章-金融抑制、深化、创新剖析只是分享.ppt

自动出纳机的出现是银行业现代化的重要标志 通过网络系统 自动转账阶段 计算机与通讯技术运 用于金融的四个阶段 记账算账阶段 银行联机处理业务阶段 营业实现自动化阶段 （3）计算机与通讯技术的发展 电子技术进步是金融创新的物质基础。 技术改变金融观念，直接加快金融创新。 （4）金融管理环境的变化 20世纪30年代经济危机之后，西方各国对银行业进行了极为严格的管理和限制，以防范金融风险。如美国的“Q条例”。使商业银行的业务难以展开。为了规避这些管制，出现了许多金融创新。 近年来，国际市场的一体化、金融市场的国际化，迫使各国考虑放松金融管制。如取消利率管制、放松外汇管制、允许金融机构业务交叉、放松金融市场管制。放松金融管制本身就是一种金融创新，反过来又进一步促进金融创新。 二、金融创新理论 国外金融创新理论集中在探讨金融创新的动因方面。 （一）技术推进理论 1.观点：新技术革命的出现，特别是计算机、通讯技术的发展及其在金融业的广泛应用为金融创新提供了物质上和技术上的保证。代表人物是韩农和麦道威。 2.例子：自动提款机和终端机、自动出纳机卡、信用卡、记账卡等；借助电子信息技术的现金管理帐户，使存款帐户与其他帐户合并，提供多种服务；家庭银行、网上交易业务成为现实。 3.局限性：其研究对象仅限于自动提款机，实际上对计算机、电子通讯等方面的技术创新的相关性研究未能取得充分证据。该理论对金融创新的研究是局部的和不系统的，无法解释许多除技术之外其它因素促成的金融创新。 （二）财富增长理论 1.观点：该理论从需求方面探讨金融创新，认为财富增长是金融创新的主要因素。因为财富的增长加大了人们对金融资产和金融交易的需求，促发了金融创新以满足日益增长的金融需求。代表人物是格林包姆和梅沃德。 2.片面性： ①单纯从金融资产的需求角度来分析金融创新的成因需要一定的前提条件，即金融管制的放松。 ②对金融创新的成因仅从需求方面考虑，缺乏供给动力的金融创新难以推广和持久。 ③该理论强调财富效应对金融创新的影响，忽略了替代效应，即利率变动对金融创新的影响。 因此，该理论无法解释20世纪70年代以后出于为转嫁利率、汇率和通胀风险而出现的各种金融创新。 （三）约束诱导理论 1.观点：该理论主要从供给方面探讨金融创新。认为金融业回避其内外部制约是金融创新的根本原因。内部制约指金融机构内部传统的增长率、流动资产比率、资本率等管理指标。外部约束指金融当局的管制和制约，以及金融市场的约束。代表人物是希尔伯。 2.局限性： ①该理论关于金融创新成因的探讨太过于一般化，不能充分体现金融创新的特征和个性。 ②过分强调“逆境创新”，即强调金融企业主要是在为了寻求利润最大化而摆脱限制和约束的过程中产生创新，因而使金融创新的内涵过窄。 ③过分强调金融企业在金融创新中的作用，未考虑与金融企业相关联的市场创新及宏观经济环境下引发的金融创新。 （四）制度改革理论 1.观点：作为经济制度的一个组成部分，金融创新是一种与经济制度相互影响、互为因果关系的制度改革，金融体系的任何因制度改革而引起的变动都属金融创新。代表人物：诺斯、戴维斯等。 该理论认为，全方位的金融创新只能在受管制的市场经济中出现。当政府的干预和管理阻碍了金融活动时，就会出现相应的规避管制的金融创新；当这些金融创新对货币当局的货币政策目标构成威胁时，货币当局又会采取新的干预和管理措施，即制度创新。于是又引发新的有针对性的金融创新。市场和政府之间的博弈最终形成了“管制—创新—再管制—再创新”螺旋式发展过程。 2.争议性：将制度创新视为金融创新的组成部分，特别是将带有金融管制色彩的规章制度也视为金融创新，使令人难以接受。因为金融管制本身就是金融创新的阻力和障碍。 （五）规避管制理论 市场机制对各种金融控制和规章制度的回避，产生了金融创新行为。代表人物是凯恩。 管制是为保持宏观经济稳定。 规避是经济个体为自身利益最大化，对政府限制作出合法反应。 政府管制 互为前提 互相促进 个体规避（通过创新回避） 新规避（新一轮创新） 新的管制 （六）货币促成理论 1.观点：该理论认为，货币方面的因素促成了金融创新的出现。20世纪70年代，汇率、利率以及通货膨胀的反复无常波动，使金融创新的主要成因。代表人物是货币学派的密尔顿.弗里德曼。 2.例子：可转让支付命令帐户（NOW）、外汇期货、外汇期权、浮动利息票据、浮动利息债券、与物价指数挂钩的公债等对汇率、利率和通货膨胀具有高度敏感性的金融工具的出现，都是为了避免汇率、利率和通货膨胀等货币因素造成的冲击，使人们在不稳定因素的干扰下获得相对稳定的收益。 3.评价：货币促成理论可以解释布雷顿森林体系解体后出现的多种转嫁汇率、利率和通胀风险的创新工具和业务，但无法解释其它形式的金融创新