上市公司大股东资金占用原因及经济后果研究——以高升控股为例.pdf

摘 要 近些年，我国资本市场上市公司大股东资金占用现象层出不穷。大股东资金 占用通常是出于谋取控制权私利、缓解自身债务危机及融资压力等目的。大股东 侵占上市公司资金的方式多种多样，较为常见的有违规担保、共同借款、直接拆 借及利用关联交易转移资产等方式。由于手段隐蔽且复杂，这给相关监管部门审 查工作带来了难度。这些违规行为不仅损害了上市公司的利益，还给债权人和中 小投资者造成了损失，给资本主义市场发展带来隐患。因此，相关监管部门应严 肃对待大股东资金占用问题。 2017年4月至2019年8月，高升控股大股东通过多种方式对上市公司进行 利益侵占，占用资金累计高达29亿元。本文选取高升控股作为研究对象，采用 案例分析的研究方法，对其实际控制人韦振宇利用绝对控股地位，通过多种方式 进行资金占用的案例进行深入研究。具体内容如下：第一章是绪论。主要是介绍 研究背景、研究意义、研究方法及对国内外文献成果的梳理。第二章是大股东资 金占用的相关理论概述，为下文案例的分析提供理论基础。第三章是高升控股大 股东资金占用的案例介绍。对高升控股资金行为梳理，为下文案例分析做铺垫。 第四章是高升控股大股东资金占用的原因研究。第五章是高升控股大股东资金占 用带来的经济后果。第六章是针对大股东资金占用问题提出对策建议。 通过对本案例的研究，本文发现高升控股大股东资金占用的影响因素分为内 外部原因。内部原因为股权结构过于集中；内部治理、控制存在缺陷。外部原因 主要是证监会执法缺乏连续性；大股东违规成本低；中介机构监督作用缺失。高 升控股大股东的资金占用严重影响了公司的经营、带来了消极的市场反应。对此， 本文认为可从内部治理及外部监管两方面入手来防范大股东资金占用行为。就公 司内部治理而言，上市公司应优化股权制衡结构，加强中小股东对大股东的制衡； 提升公司内部监督机构的执行力，充分发挥监督作用；提高公司高管的法律意识。 外部监管方面，监管机构应规范上市公司信息披露，提升执法延续性，提高违规 成本；独立审计机构应发挥自身监督监管作用，规范业务操作流程，切实保障中 小股东的权益。 关键词：大股东；高升控股；资金占用；经济后果 I Abstract In recent years, the phenomenon of large shareholders capital occupation in Chinas capital market is endless. The major shareholders occupation of funds is usually for the purpose of seeking control rights, relieving their own debt crisis and financingpressure.There aremany ways for major shareholderstomisappropriatethe funds of listed companies, such as illegal guarantee, joint borrowing, direct lending and asset transfer through relatedtransactions.Duetothehidden and complex means, it is difficult for the relevant regulatory authorities to review the work. These violations not only damage the interests of listed companies, but also cause losses to creditorsand small andmedium-sized investors,andhinder the sound development of the capital market. Therefore, it is urgent to completely solve the problem of large shareholdersoccupyingthefundsoflistedcompanies. From April 2017 to August