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2020年基金市场分析报告
2020年8月
4 / 36
二季报总量分析
权益类主动基金长期收益
我们将主动型公募基金的基金池限定在普通 票型、偏 混合型、灵活配置型中，并剔
除封闭基金和分级基金。以其每季度初的规模作为权重加总计算各类基金的收益率并换
算为净值，见图1。偏股混合型、普通股票型和灵活配置型三类基金在上半年累计涨幅
分别为 24.26% 、25.93%和 15.84%，其中二季度的涨幅分别为 25.64% 、27.39%和
16.69%。
图 1 ：三类主动型基金的规模加权净值
9.75
8.75
7.75
6.75
5.75
4.75
3.75
2.75
1.75
0.75
2005-03-3 1 2007-03-3 1 2009-03-3 1 20 11-03-3 1 20 13-03-3 1 20 15-03-3 1 20 17-03-3 1 20 19-03-3 1
沪深300 偏 混合型基金 普通 票型基金 灵活配置型基金
资料来源：Wind, 市场研究部
科技和消费仍保持螺旋式上升
“公募超配”和“有行情”是个相互成就的过程，且上升初期多见于公募从低配加至标
配再加至超配的过程中。在集中持仓成为常态，且配置重心在消费和科技里动态平衡的
今天，我们看到的是20 19 年初以来消费和科技呈螺旋式上升形态在2020 年得到了延
续。二季度末医药、食品饮料、电子和计算机的机构持仓比例分别为22.07% 、12.7%、
11.38%和8.08%，合计权重达到54.23% ，相对于一季度的变动分别为3.74% 、-0.45% 、
1.84%和0.3% 。
图 2 ：自2013 年以来科技+消费为机构持仓的主流
25.00% 80.00%
70.00%
20.00%
60.00%
50.00%
15.00%
40.00%
10.00%
30.00%
20.00%
5.00%
10.00%
0.00% 0.00%
2005-03 2006-09 2008-03 2009-09 2011-03 2012-09 2014-03 2015-09 2017-03 2018-09 2020-03
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