食用油行业产业链分析报告.doc

食用油行业产业链分析报告 2020年8月  2 目 录 1. 行业存量竞争，益海嘉里市占率第一.........................................................................6 1.1 食用油、大米、面粉消费量趋于稳定，益海嘉里市占率均为第一 ..................6 1.2 饲料原料行业低增长，脂肪酸、甘油行业较高增长 ........................................8 2. 股东背景强大，营收稳健增长....................................................................................9 2.1 股东背景强大，上百位员工间接持股..............................................................9 2.2 管理层经验丰富，薪酬待遇较高 ...................................................................12 2.3 营收稳健增长，利润波动较大.......................................................................14 3. 食用油行业第一品牌，产业链一体化优势明显 ........................................................16 3.1 建立多品牌矩阵，金龙鱼为食用油第一品牌 .................................................16 3.2 厨房食品：餐饮、零售齐发力.......................................................................18 3.3 猪瘟影响饲料销售，油脂科技产品收入稳步增长..........................................20 3.4 产能全国化布局，综合企业群实现效率最大化与规模经济 ...........................22 4. 全国化营销网络已建立.............................................................................................24 5. 市场提示 ..................................................................................................................26 3 1. 行业存量竞争，益海嘉里市占率第一 1.1 食用油、大米、面粉消费量趋于稳定，益海嘉里市占率均为第一 食用油按照品类可分为食用动物油和食用植物油，在我国消费结构中，食用植物油 占据了主导地位，食用动物油占比较低。根据公司招股说明书援引国家粮油信息中心统 计数据，2017/18 市场年度，我国食用植物油生产量达 2963 万吨，2012/13 市场年度至 2017/18 市场年度，年均复合增长率达到 4.55%；2017/18 市场年度，我国食用植物油 消费量达 3440 万吨，2012/13 市场年度至 2017/18 市场年度，年均复合增长率达到 4.54%。 我国食用植物油行业的品种较为丰富，主要有大豆油、菜籽油、花生油、棉籽油、 葵花籽油以及芝麻油、油茶籽油、米糠油、亚麻籽油、玉米油、红花籽油等，其中，棕 榈油主要从马来西亚和印度尼西亚进口，橄榄油则主要从西班牙等地中海国家进口。根 据前瞻产业研究院援引 USDA 数据统计，2018 年大豆油和菜籽油消费量占比分别为 43.10%和 22.10%。 图1 国内食用植物油生产量及消费量（2012-2018） 图2 2018 年中国食用植物油各细分品类份额 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 大豆油 棉籽油 菜籽油 棕榈油 花生油 橄榄油 葵花籽油 我国食用植物油生产量（万吨） 我国食用植物油消费量（万吨） 棕榈仁油 椰子油 资料来源：公司招股说明书， 资料来源：USDA，前瞻产业研究院， 按照包装方式划分，食用植物油可分为散装、中包装、小包装。近年来，散装油消 费量逐渐减少，中小包装食用油消费量逐渐上升，