上市公司控股股东股权质押的财务风险问题研究——以泛海控股为例.pdf

摘 要 近些年以来，股权质押作为上市公司控股股东筹集资金的热门方法，交易十 分频繁。但由于相关法律条例的不健全、证券市场的不成熟等原因，存在着较大 的风险。不少上市公司由于股权质押引发股票平仓问题，但上市公司控股股东进 行股权质押给公司带来的影响更值得探索。如果股权质押行为对上市公司的经营 活动与经营环境产生影响，这些影响累积下来很可能将给公司带来财务风险，进 而给整个证券市场的稳定性造成影响。 在目前已有的研究中，并没有很多关于控股股东进行股权质押对上市公司经 营活动与经营环境产生的影响，关于股权质押是否给上市公司带来的财务风险的 研究更是少。控股股东对上市公司往往具有很大的影响力，其进行股权质押之后， 很可能改变公司治理行为，甚至导致上市公司所处的经济环境发生变化，进而给 公司带来财务风险。这一影响值得引起上市公司中小股东的关注，甚至是证券市 场其他参与者也应该关注。因此，控股股东股权质押是否以及如何给上市公司带 来财务风险、如何防范此种风险，是具有研究意义的。 本文以泛海控股股份有限公司为案例研究对象，在了解其公司主要情况，股 权分布状况后，分析其控股股东进行股权质押之后，公司治理行为发生的变化以 及对上市公司经营环境造成的影响，如何带来上市公司的财务风险变动。从投资 风险、筹资风险、流动性风险和利润分配风险四个角度，详细分析其控股股东的 股权质押行为给上市公司带来的财务风险。经过综合分析，得出结论：控股股东 的股权质押行为会给上市公司造成财务风险。并在文章最后提出防范控股股东股 权质押可能给上市公司带来的财务风险的相关建议。 关键词：控股股东；股权质押；信息不对称；财务风险 I Abstract In recent years,as a popular means of financing for controlling shareholders of listed companies,sharepledgehasbeen frequently traded.However,duetotheunsound relevant laws and regulations,the immature securities market and other reasons,there are greater risks.Many listed companies have the problem of stock liquidation due to the sharepledge,but the controlling shareholders of listed companies are more worthy to explore the influence of the share pledge.If the share pledge has an impact on the business activities and business environment of the listed company,the cumulative impact is likely to bring financial risks to the company,thus affecting the stability of theentire security market. In the existing researches,there is not much attention paid to the effect of the pledge behavior of controlling shareholders on the operating activities and business environment of listed companies,and there is even less research on whether the share pledge brings financial risks to listed companies.Controlling shareholders usually have a great influence on the listed companies.After the share pledge,it is li