吉比特公司高派现案例分析.pdf

目录 1 引言1 1.1 研究背景和意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 文献综述2 1.2.1 股利政策文献综述2 1.2.2 高派现股利政策影响因素文献综述3 1.2.3 高派现股利政策市场反应文献综述7 1.2.4 文献评述7 1.3 研究思路与方法8 1.3.1 研究思路8 1.3.2 研究方法8 1.4 本文框架8 2 上市公司高派现的理论概述10 2.1 股利政策的相关概念界定10 2.1.1 股利政策10 2.1.2 现金股利10 2.1.3 高派现11 2.2 上市公司高派现的影响因素11 2.2.1 上市公司的财务状况11 2.2.2 上市公司的股权结构和治理机制12 2.2.3 上市公司所处的生命周期阶段13 2.2.4 监管机构的政策导向13 2.2.5 宏观经济环境的影响14 2.3 上市公司高派现的理论基础14 2.3.1 “一鸟在手”理论14 2.3.2 信号传递理论14 2.3.3 代理成本理论15 2.3.4 股利迎合理论15 3 吉比特公司高派现案例介绍17 3.1 吉比特公司简介17 3.1.1 公司概况17 I 3.1.2 经营状况18 3.2 吉比特公司现金股利分配政策情况19 3.2.1 吉比特历年现金股利分配情况19 3.2.2 吉比特与同行业上市公司现金股利分配比较分析21 3.3 吉比特公司现金股利分配政策特点23 3.3.1 上市后两年分红超过IPO 募资金额23 3.3.2 高派现行为伴随着重要股东减持23 4 吉比特公司高派现的影响因素分析24 4.1 吉比特高派现公司特征影响因素分析24 4.1.1 财务状况良好，现金流量充足24 4.1.2 依赖单一产品，公司发展进入“去成长化”阶段32 4.1.3 资金充裕，缺乏良好的投资机会32 4.2 吉比特高派现公司治理影响因素分析33 4.2.1 股权结构高度集中，大股东可以控制股利政策的制定33 4.2.2 治理结构存在缺陷，监督制衡机制效用减弱35 4.2.3 增加股票流动性，为重要股东减持保驾护航36 4.3 吉比特高派现外部影响因素分析37 4.3.1 监管机构半强制企业进行现金分红37 4.3.2 向市场传递企业运营良好的信号37 4.3.3 市场环境影响企业股利政策38 5 吉比特公司高派现的利弊分析39 5.1 吉比特高派现的积极影响39 5.1.1 传递利好消息，提高公司竞争力39 5.1.2 树立良好形象，增加企业价值40 5.1.3 累计超额收益率分析40 5.2 吉比特高派现的消极影响42 5.2.1 研发投资不到位，公司业绩增速放缓42 5.2.2 经营效率不稳定，公司营运能力下降43 5.2.2 控股股东成为最大受益者，中小股东利益受损44 6 结论与政策建议46 6.1 研究结论46 6.1.1 高派现对公司的影响具有双面性46 6.1.2 高盈利为企业实施高派现提供了经济基础46 6.1.3 成长速度放缓、投资机会不足进一步促使企业高派现47 II 6.1.4 控股股东可以通过高派现来实现利益输送47 6.1.5 公司治理结构不完善下的高派现侵害了中小股东的利益47 6.2 政策建议48 6.2.1 结合自身情况制定合理的股利政策，谋求