投资者情绪能调节经济政策不确定性对股权融资成本的影响吗？.pdf

目 录 1 引言 1 1.1 研究背景和意义 1 1.2 研究思路与结构2 1.2.1 研究思路2 1.2.2 文章结构4 1.3 国内外现状研究4 1.3.1 关于经济政策不确定性的研究4 1.3.2 关于股权融资成本的研究6 1.3.3 关于投资者情绪的研究7 1.3.4 研究评述8 1.4 研究方法与主要贡献8 1.4.1 研究方法8 1.4.2 主要贡献9 2 理论分析 10 2.1 股权融资成本理论基础 10 2.1.1 股权融资成本取决于预期风险 10 2.1.2 股权融资成本基于市场价值进行估算 10 2.1.3 股权融资成本的估算具有前瞻性 11 2.2 投资者情绪对股权融资成本理论基础 11 2.2.1 基于认知偏差理论 11 2.2.2 基于DSSW 模型 12 2.2.3 基于信息不对称理论 12 2.3 经济政策不确定性对企业股权融资成本理论基础 13 2.3.1 经济政策不确定性对宏观经济的影响 13 2.3.2 经济政策不确定性对资本市场的影响 13 2.4 本章小结 14 3 投资者情绪、经济政策不确定性与股权融资成本的研究假设 15 3.1 经济政策不确定性与股权融资成本 15 3.2 不同产权性质下，经济政策不确定性与股权融资成本的影响 15 3.3 投资者情绪如何影响经济政策不确定性与股权融资成本之间的关系 16 3.4 不同产权性质下，投资者情绪如何影响经济政策不确定性与股权融资成 I 本之间的关系 16 3.5 本章小结 17 4 投资者情绪、经济政策不确定性与股权融资成本研究设计 18 4.1 数据处理 18 4.2 变量定义 18 4.2.1 经济政策不确定性指数 18 4.2.2 股权融资成本 19 4.2.3 投资者情绪指标20 4.2.4 控制变量21 4.3 研究假设的模型构建23 4.4 本章小结25 5 投资者情绪、经济政策不确定性与股权融资成本实证分析26 5.1 描述性统计26 5.1.1 单变量描述性统计26 5.1.2 分样本T 检验分析27 5.1.3 相关性检验27 5.2 多元回归分析29 5.2.1 经济政策不确定性与股权融资成本29 5.2.2 投资者情绪对经济政策不确定性与股权融资成本关系的影响32 5.3 稳健性检验35 5.3.1 替换其他变量衡量股权融资成本35 5.3.2 改变其他方式衡量经济政策不确定性37 5.3.3 研究样本局限于制造业41 5.4 本章小结43 6 结论与政策建议44 6.1 研究结论44 6.2 政策建议45 6.3 研究展望46 参考文献47 致 谢52 II Contents 1 Int