加强证券公司从业人员道德风险防控，促进行业高质量发展.docx

研究/出版物——中国证券 加强证券公司从业人员道德风险防控，促进行业高质量发展 中国证券业协会原人力资源管理委员会行业文化建设课题组 【2020年第06期】 作者简介：课题组成员简介：蔡咏，时任国元证券股份有限公司董事长；申屹，中国证券业协会会员服务二部主任；唐亚湖，国元证券股份有限公司首席风险官；王露，国元证券股份有限公司风险监管部；刘涛，国元证券股份有限公司债券业务总部；苏起生，中国证券业协会会员服务二部。 习近平总书记在2019年2月22日的中央政治局就完善金融服务、防范金融风险的第十三次集体学习上指出，“金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度”，同时强调“深化金融供给侧结构性改革要以金融体系结构调整优化为重点，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务”。这是对作为金融体系重要组成部分的资本市场的充分肯定，也为其发展指明了方向。证券行业作为资本市场最重要的中介机构，只有走好高质量发展之路，才能更好地为实体经济提供高质量服务，为金融发挥国家核心竞争力提供重要保障。 近年来，证券行业因从业人员道德风险引发的违法违规情形时有发生，一些“先知先觉者”利用信息不对称的优势为自己牟利，损害他人、公司以及投资者的利益，给整个证券行业的声誉带来了负面影响，成为证券行业可持续、高质量发展的绊脚石。目前证券行业对道德风险的认识还处在初级阶段，合规、诚信文化建设尚待加强，道德风险防控体系建设任重道远，因此，通过对证券从业人员道德风险的特征、成因等进行深入研究，不但可以为证券从业人员道德风险防控提供理论基础，同时可以在研究的基础上提出行之有效的防控措施，对降低道德风险发生的概率、推动形成良好的行业文化、促进证券行业高质量发展具有重要意义。 ? 一、证券从业人员道德风险防控现状及思考 （一）证券行业从业人员道德风险表现 证券从业人员道德风险是指证券公司员工（从业人员），在信息不对称的条件下，出于自身利益最大化的动机做出的损害他人或公司利益的行为。近年来，证券监管部门处罚了一批涉及证券从业人员道德风险的案例，受到社会的关注。从相关案例来看，其频发领域主要包括债券市场、投行业务、投资经理“老鼠仓”、违规理财行为等。 1．债券市场 债券交易犯罪行为的主要手法是证券公司人员与发债企业内外勾结，利用操作债券业务的职务便利，采取将本机构持有的债券先低价卖给代持企业，再加价回购或由代持企业加价转手，以“空手套”的无本金交易方式，或溢价分销的方式，侵占原本属于证券公司的债券收益。 2．投行业务 投行人员突击入股或泄露并购信息犯罪行为的主要手法是：证券公司投行人员在接受委托人上市服务或并购重组过程中，利用信息不对称，低价突击入股或由他人代买证券，以交易形式非法获取巨大的股权利益。 3．投资经理“老鼠仓” “老鼠仓”是指金融从业人员利用因职务便利获取的未公开信息，优先于他人买入、卖出证券进行获利。 4．违规理财行为 经纪违规理财行为主要是指分支机构客户经理违背职业道德，主观或客观上损害客户或公司利益的行为，如代客理财、私下承诺等。 5．其他情形 道德风险除上述风险表现外，还存在于证券公司的日常运作和实务处理中，包括：采购中行贿受贿、人事管理中的谋私行为、虚假授信等。 （二）证券从业人员道德风险防控现状调研总体情况 为了解证券行业道德风险防控情况，中国证券业协会原人力资源管理委员会编写了《证券公司从业人员道德风险及其防控调查问卷》，向全行业进行调查和征集意见。此次调研共收集到行业内107家证券公司的回复，基本反映和代表了当前证券行业道德风险管控水平的现状。 根据调研结果，证券公司道德风险防控工作有以下几个特点： 一是大部分券商都对道德风险的概念有一定的认识，一些大型券商针对道德风险的成因及特点已进行了较为深入的课题研究。 二是对于道德风险的识别和评估，各家券商水平参差不齐，近一半的券商根据业务条线或部门职能等属性对各块涉及的道德风险点进行了全面梳理，其他券商只对重点业务环节进行了风险识别。 三是定期进行道德风险排查工作的券商较少，据统计，约20%的券商针对道德风险进行了全公司范围内的排查，编制防控手册的券商约占10%。 四是大多数证券公司采取多部门联合管控的方式，主要参与部门包括人力资源部、合规管理部、风险管理部、党群工作办公室、纪检监察室等。 （三）行业道德风险管理存在的共性问题 从调研情况看，大部分证券公司日益重视道德风险识别工作，在道德风险的基础性研究和风险识别等方面取得了一定的成效，但总体来看，风险防控水平参差不齐，控制措施同质化且防控效果一般，距离建成全面、系统、专业的道德风险防控机制尚有一定的差距，其中一些共性问题或薄弱环节如下： 1．对从业人员道德风险防范重视程度不够 各家证券公司对