腾讯分拆阅文集团上市的动因及效果分析.pdf

目录 1 引言 1 1.1 研究的背景和意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述2 1.2.1 关于分拆上市定义的研究2 1.2.2 关于分拆上市动因的研究2 1.2.3 关于分拆上市绩效的研究5 1.2.4 文献述评7 1.3 研究思路与方法8 1.3.1 研究思路8 1.3.2 研究方法8 1.4 本文的基本框架8 2 分拆上市理论概述 10 2.1 分拆上市的概念及模式 10 2.1.1 分拆上市的概念 10 2.1.2 分拆上市的模式 10 2.2 分拆上市的动因 11 2.2.1 企业整体发展战略的需要 11 2.2.2 拓宽融资渠道缓解资金压力 12 2.2.3 发挥管理层激励作用 12 2.2.4 进行市值管理实现价值创造 12 2.3 分拆上市的效果与评价指标 13 2.3.1 融资效果与评价指标 13 2.3.2 管理效果与评价指标 13 2.3.3 经营效果与评价指标 14 2.4 分拆上市的理论基础 14 2.4.1 信息不对称理论 14 2.4.2 归核化战略理论 15 2.4.3 管理层激励理论 15 2.4.4 市值管理理论 16 3 腾讯分拆阅文集团上市案例介绍 17 3.1 腾讯分拆阅文集团上市的基本情况 17 I 3.1.1 腾讯控股的背景介绍 17 3.1.2 阅文集团的背景介绍 18 3.2 腾讯分拆阅文集团上市的过程回顾 19 3.2.1 分拆上市的前期准备 19 3.2.2 确定分拆上市的方案 19 3.3 腾讯分拆阅文集团上市的市场反应20 3.3.1 首次公告分拆上市的市场反应20 3.3.2 分拆阅文上市前后的市场反应22 4 腾讯分拆阅文集团上市的动因分析24 4.1 分拆上市的外部动因分析24 4.1.1 国家政策扶持文化产业24 4.1.2 网络文学市场前景广阔24 4.1.3 互联网信息技术发展，网络文学领域商业化程度提高26 4.2 分拆上市的内部动因分析26 4.2.1 母公司整体战略调整的需求26 4.2.2 拓宽阅文融资渠道缓解融资约束27 4.2.3 激励管理层，提高管理效率28 5 腾讯分拆阅文集团上市的效果分析29 5.1 分拆上市对阅文集团融资能力的影响29 5.1.1 分拆上市后通过换股并购缓解了资金支付压力29 5.1.2 阅文独立上市后获取现金能力提升30 5.1.3 阅文上市后资金储备充足支付能力提升31 5.1.4 资产负债率下降，流动性风险减轻32 5.2 分拆上市对阅文集团管理能力的影响34 5.2.1 通过引入机构投资者提高公司治理水平34 5.2.2 加强管理层激励促进管理效率提升35 5.2.3 费用及资产的管理水平明显提高36 5.3 分拆上市对阅文集团