可交换债券融资行为探讨——以欣导投资为例.pdf

目 录 1 引言1 1.1研究背景与意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 文献综述2 1.2.1关于发行可交换债券的动机研究2 1.2.2 关于可交换债券市场定价的研究3 1.2.3 关于可交换债券条款设计及风险控制的研究4 1.2.4 文献述评5 1.3研究思路与方法6 1.3.1研究思路6 1.3.2 研究方法6 1.4 本文的基本框架7 2 可交换债券融资的相关理论概述9 2.1可交换债券的概念与构成要素9 2.1.1可交换债券的概念9 2.1.2 可交换债券的构成要素10 2.2 可交换债券融资的特点11 2.2.1发行规模不受限11 2.2.2 募集资金额度大11 2.2.3条款设计灵活11 2.2.4 资金使用自由12 2.2.5对股价的冲击小12 2.3可交换债券融资的方案要素13 2.3.1发行规模和发行价格13 2.3.2 发行利率和换股价格14 2.3.3 发行期限和换股期限14 2.3.4 赎回条款和回售条款15 2.3.5 向下修正条款16 2.3.6募集资金用途16 2.4 可交换债券融资的风险17 2.4.1公司经营风险17 2.4.2 发行人信用风险17 I 2.4.3流动性风险17 2.4.4 债券回售风险18 2.4.5股价波动风险18 2.5可交换债券融资的理论基础19 2.5.1信息不对称理论19 2.5.2 优序融资理论20 2.5.3委托代理理论21 2.5.4 利益相关者理论21 3 欣导投资发行可交换债券融资的案例介绍23 3.1发行公司及标的公司概况23 3.1.1发行主体公司简介23 3.1.2 标的公司简介24 3.2 欣导投资发行可交换债券融资的背景26 3.2.1新能源行业子公司先导智能创业板上市26 3.2.2 首次上市股东所获股份存在限售条件27 3.2.3欣导投资发展大数据业务需大量资金支持27 3.3欣导投资发行可交换债券融资的动因28 3.3.1运用私募可交换债规避限售锁定期提前套现28 3.3.2 可交换债融资成本低可低息募集资金29 3.3.3可交换债融资额度大补充企业投资需要29 3.3.4 远期行权锁定溢价减持提前退出30 3.4 欣导投资发行可交换债券融资的结果30 3.4.1“17 先导E1”的发行情况30 3.4.2“17 E1” 31 先导 的换股及回售情况 3.4.3“17 先导E1”募集资金使用情况32 4 欣导投资发行可交换债券融资的案例分析34 4.1欣导投资发行可交换债券融资的方案设计34 4.1.1低换股溢价率提升债券股性34 4.1.2 灵活向下修正条款促进换股35 4.1.3 设置赎回条款保护发行人权益36