高管薪酬对资本结构动态调整的影响.pdf

目 录 1 引言 1 1.1 研究的背景与意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义2 1.2 研究思路及框架3 1.2.1 研究思路3 1.2.2 研究框架3 1.3 研究方法5 1.4 研究创新点与不足6 1.4.1 研究创新点6 1.4.2 研究不足6 2 文献综述7 2.1 资本结构动态调整文献回顾7 2.1.1 国外文献回顾7 2.1.2 国内文献回顾8 2.2 高管薪酬激励对资本结构的影响9 2.2.1 高管货币薪酬激励对资本结构的影响9 2.2.2 高管股权激励对资本结构的影响 10 2.3 融资约束对资本结构的影响 11 2.4 文献评述 12 3.理论分析及假设提出 14 3.1 高管薪酬与资本结构动态调整理论分析及假设提出 14 3.1.1 高管货币薪酬水平与资本结构动态调整理论分析及假设提出 14 3.1.2 高管薪酬股权激励与资本结构动态调整理论分析及假设提出 15 3.1.3 融资约束、高管薪酬与资本结构动态调整理论分析及假设提出 16 3.2 高管薪酬与资本结构非对称性调整理论分析及假设提出 17 4 研究设计 19 4.1 样本选取及数据来源 19 4.1.1 样本选取 19 4.1.2 数据来源 19 I 4.2 模型构建 19 4.2.1 资本结构调整速度模型 19 4.2.2 高管薪酬对资本结构调整速度的影响20 4.2.3 高管薪酬对资本结构调整偏离程度的影响21 4.2.4 融资约束、高管薪酬对资本结构调整的影响22 4.3 变量设计22 4.3.1 被解释变量22 4.3.2 解释变量23 4.3.3 控制变量23 4.4 估计方法25 5.实证结果与分析26 5.1 描述性统计26 5.2 回归结果及分析27 5.2.1 目标资本结构模型的回归分析27 5.2.2 高管薪酬与资本结构调整速度的回归分析28 5.2.3 高管薪酬与资本结构偏离程度的回归分析30 5.2.4 融资约束、高管薪酬与资本结构动态调整的回归分析32 5.2.5 高管薪酬对资本结构调整速度的非对称性影响的回归分析35 5.3 稳健性检验38 5.3.1 替换薪酬变量的稳健性检验38 5.3.2 衡量融资约束变量的稳健性检验41 5.3.3 估计方法的稳健性检验44 6.结论与建议47 6.1 研究结论47 6.2 相关建议48 参考文献50 致谢56 II Contents 1 Introduction 1 1.1 Background and Significance of the Study 1 1.1.1 Research Background 1 1.1.2 Research Significance 2 1.2 Research Thinking and Framework 3 1.2.1 Research Thinking 3 1.2.2 Research Framework 3 1.3 Research Methods 5 1.4 Research innovations and deficiencies 6 1.4.1 Research