博盈投资定向增发中的利益输送行为探析.pdf

目 录 第1 章 引言1 1.1 研究背景和意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述3 1.2.1 上市公司定向增发中的利益输送行为的动机研究3 1.2.2 上市公司定向增发中的利益输送行为的手段研究4 1.2.3 上市公司定向增发中的利益输送行为的绩效研究6 1.2.4 文献评述7 1.3 研究思路与方法8 1.3.1 研究思路8 1.3.2 研究方法9 1.4 本文的基本框架9 第2 章 上市公司定向增发中的利益输送行为的理论概述 11 2.1 定向增发与利益输送的概念和二者关系 11 2.1.1 定向增发的概念 11 2.1.2 利益输送的概念 11 2.1.3 定向增发与利益输送的关系 12 2.2 上市公司定向增发中的利益输送行为的动机 12 2.2.1 大股东合谋获利 12 2.2.2 实现资产证券化 12 2.2.3 获取超额的股票收益 13 2.3 上市公司定向增发中的利益输送行为的手段 13 2.3.1 向上市公司注入资产 13 2.3.2 利用关联交易实现利益输送 14 2.3.3 高额现金分红 14 2.3.4 解禁后减持套现 15 III 2.3.5 股权质押 15 2.4 上市公司定向增发中的利益输送行为的绩效 15 2.4.1 定向增发中的利益输送行为的市场绩效 15 2.4.2 定向增发中的利益输送行为的财务绩效 16 2.5 上市公司定向增发中的利益输送行为的理论基础 16 2.5.1 信息不对称理论 16 2.5.2 控制权理论 17 2.5.3 委托代理理论 17 第3 章 博盈投资定向增发中的利益输送行为的案例介绍 19 3.1 博盈投资定向增发中各方参与情况 19 3.1.1 发行方基本情况 19 3.1.2 认购方基本情况 19 3.1.3 定向增发购买对象基本情况20 3.2 定向增发目的20 3.3 定向增发中的业绩承诺21 3.4 定向增发的方案与过程21 3.4.1 定向增发方案的基本内容21 3.4.2 定向增发前后股权的变动情况22 3.4.3 定向增发募集资金的投向23 3.4.4 定向增发的过程24 第4 章 博盈投资定向增发中的利益输送行为的案例分析26 4.1 博盈投资定向增发中的利益输送行为的动机分析26 4.1.1 原股东解套，新股东谋求自身利益最大化26 4.1.2 实现大股东的资产证券化26 4.1.3 大股东实现股票套现26 4.2 博盈投资定向增发中的利益输送行为的主要手段27 4.2.1 虚增定向增发资产价格27 4.2.2 组成关联利益集团实现利益输送30 4.2.3 股权质押套现31 4.2.4 减持套现33 IV 4.3 博盈投资定向增发中的利益输送行为的绩效分析36 4.3.1 定向增发中的利益输送行为的市场绩效分析36 4.3.2 定向增发中的利益输送行为的经营绩效分析39 第5 章 博盈投资定向增发中的利益输送行为的结论与启示43 5.1 博盈投资定向增发中利益输送行为的研究结论43 5.1.1 博盈投资定向增发中存在多种手段向大股东进行利益输送43 5.1.2 博盈投资的定向增发中存在多方利益输送对象43 5.1.3 博盈投资定向增发中的利益输送行为降低了公司经营业绩43 5.1.4 博盈投资定向增发中的利益输送行为损害了中小股东的利益44 5.2 博盈投资定向增发中的利益输送行为的启示44 5.2.1 明确选取定增对象的详细标准44