花样年分拆彩生活上市案例分析.pdf

目录 1 引言 1 1.1 研究背景与意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述3 1.2.1 关于分拆上市的动因研究3 1.2.2 关于分拆上市的绩效研究5 1.2.3 文献述评6 1.3 研究思路与方法7 1.3.1 研究思路7 1.3.2 研究方法7 1.4 本文基本框架9 2 分拆上市的理论概述 10 2.1 相关概念界定 10 2.1.1 分拆上市的概念 10 2.1.2 分拆上市的类型 10 2.1.3 分拆上市的方式 11 2.2 分拆上市的动因 12 2.2.1 提升市场价值 12 2.2.2 拓宽融资渠道 12 2.2.3 专注各自主营的需要 13 2.2.4 管理者激励的需要 13 2.3 分拆上市绩效分析方法 14 2.3.1 财务绩效分析方法 14 2.3.2 非财务绩效分析方法 15 2.3.3 市场绩效分析方法 15 I 2.4 分拆上市理论基础 15 2.4.1 信息不对称理论 15 2.4.2 融资策略理论 16 2.4.3 核心化战略理论 16 2.4.4 管理者激励理论 16 3 花样年分拆彩生活上市案例介绍 18 3.1 案例背景 18 3.1.1 花样年介绍 18 3.1.2 彩生活介绍 18 3.1.3 物业管理行业发展概况 19 3.2 花样年分拆彩生活上市过程21 3.2.1 确立分拆对象，选择业务相对独立的彩生活21 3.2.2 搭建红筹架构，通过协议控制经营实体22 3.2.3 各项业务重组，为分拆上市做准备24 3.2.4 引入基石投资者，全球公开发售25 4 花样年分拆彩生活上市方式选择及动因分析27 4.1 花样年分拆彩生活上市方式选择分析27 4.1.1 上市地选择分析27 4.1.2 上市方式选择分析30 4.2 花样年分拆彩生活动因分析30 4.2.1 拓宽融资渠道获取长期发展资金30 4.2.2 改变市场对彩生活低估的现状32 4.2.3 母公司核心化经营的需求34 4.2.4 借助资本市场扩大市场占有率35 5 花样年分拆彩生活绩效变化及成因分析36 5.1 花样年分拆彩生活财务绩效分析36 5.1.1 偿债能力分析36 5.1.2 盈利能力分析37 5.1.3 营运能力分析40 5.1.4 发展能力分析42 5.1.5 经济增加值分析44 II 5.2 花样年分拆彩生活非财务绩效分析52 5.2.1 社会认可度分析52 5.2.2 市场份额分析54 5.2.3 创新能力分析55 5.2.4 员工薪酬分析56 5.3 花样年分拆彩生活市场绩效分析56 5.3.1 股票价格变化56 5.3.2 累计超额收益率分析58 5.4 花样年分拆彩生活绩效变化成因分析60 5.4.1 分拆前行业具备良好市场预期60 5.4.2 分拆后战略重整具备竞争力62 5.4.3 分拆后扩大规模提高占有率63 5.4.4 分拆后母子公司保持独立，培育各自利润点63 6 花样年分拆彩生活上市结论与启示65 6.1 花样年分拆彩生活上市的结论65 6.1.1 分拆上市改善了资金受限的局面65 6.1.2 分拆上市提升了子公司市场价值65 6.1.3 分拆上市保障了核心业务的发展