借壳上市公司业绩承诺盈余管理案例分析——以印纪传媒为例.pdf

目 录 摘 要1 Abstract3 1引言1 1.1研究背景及意义1 1.2文献综述3 1.2.1关于业绩承诺的研究3 1.2.2关于盈余管理的研究3 1.2.3关于业绩承诺盈余管理的研究5 1.2.4文献评述5 1.3研究思路与方法5 1.4本文的基本框架与可能的创新6 2借壳上市公司业绩承诺盈余管理的理论概述10 2.1概念界定10 2.1.1借壳上市10 2.1.2业绩承诺10 2.1.3盈余管理11 2.2借壳上市公司业绩承诺制度概述11 2.2.1业绩承诺制度的发展11 2.2.2业绩承诺制度的应用原理12 2.3借壳上市公司业绩承诺盈余管理的动机13 2.3.1资本市场动机13 2.3.2契约动机14 2.4借壳上市公司业绩承诺盈余管理的方式14 2.4.1通过会计手段实施盈余管理14 2.4.2通过非会计手段实施盈余管理14 2.5 借壳上市公司业绩承诺盈余管理的理论基础15 2.5.1信息不对称理论15 2.5.2信号传递理论15 2.5.3委托代理理论16 I 3印纪传媒公司借壳上市业绩承诺盈余管理案例概况20 3.1借壳上市双方简介20 3.1.1借壳公司印纪传媒概况20 3.1.2壳公司高金食品概况21 3.2 印纪传媒公司借壳上市的渊源及进程21 3.2.1借壳上市的背景21 3.2.2借壳上市的动因22 3.2.3借壳上市的进程23 3.3 印纪传媒公司借壳上市业绩承诺的具体方案24 3.3.1业绩承诺协议内容24 3.3.2业绩承诺履行情况25 3.4 印纪传媒公司业绩承诺方案实施中的盈余管理27 3.4.1业绩承诺期间低质量应收账款增多27 3.4.2业绩承诺期间虚高收入增加29 3.4.3业绩承诺期间期间费用结转减少31 4印纪传媒公司借壳上市业绩承诺盈余管理分析错误！未定义书签。 4.1印纪传媒公司借壳上市业绩承诺中存在的问题 错误 ！未定义书签 。 4.1.1行业定位模糊，注入资产价值虚高错误 ！未定义书签 。 4.1.2业绩承诺高额，目标利润压力巨增错误 ！未定义书签 。 4.2 印纪传媒公司业绩承诺盈余管理的动因分析36 4.2.1业绩目标完成压力较大36 4.2.2补偿条款执行压力较高37 4.2.3资本市场期望压力较强37 4.3 印纪传媒公司业绩承诺盈余管理经济后果分析38 4.3.1基于企业视角，承诺期结束后企业出现异常市值蒸发38 4.3.2基于投资者视角，承诺期结束后中小股东损失惨重41 4.3.3基于债权人视角，承诺期结束后回收资金风险加剧44 5研究结论与建议45 5.1研究结论45 5.1.1借壳上市交易双方倾向于签订业绩承诺45 5.1.2业绩承诺虚高加剧企业盈余管理行为45 5.1.3业绩承诺盈余管理使中小股东短期获利46 II 5.1.4业绩变脸后投资者长期利益受损47 5.2借壳上市业绩承诺盈余管理的对策47 5.2.1完善业绩承诺制度，避免盲目签订业绩承诺协议47 5.2.2优化资产定价规则，避免虚高对价和虚高业绩承诺48 5.2.3改善监管体系，加强业绩承诺盈余管理监管49 .. 5.2.4提高投资者对业绩承诺盈余管理认知，保护中小投资者利益 50 5.3研究的局限性及未