基于定向增发与可交换债组合的大股东套利行为研究——以中泰化学为例.pdf

目录 第1章 绪论1 1.1 研究背景和意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述2 1.2.1 关于定向增发的研究2 1.2.2 关于可交换债券的研究5 1.2.3 关于大股东减持的研究6 1.2.4 文献述评7 1.3 研究方法和内容8 1.3.1 研究方法8 1.3.2 研究内容8 1.4 可能的创新点与不足之处9 1.4.1 可能的创新点9 1.4.2 不足之处10 第2章 相关理论概述11 2.1 定向增发概述11 2.1.1 定向增发的概念11 2.1.2 定向增发的特点11 2.2 可交换债券概述12 2.2.1 可交换债券的概念12 2.2.2 可交换债券的功能12 2.3 金融套利行为概述13 2.3.1 金融套利行为的主要模式13 2.3.2 金融套利行为的主要影响14 2.4 理论基础14 2.4.1 委托代理理论14 2.4.2 信息不对称理论15 2.4.3 控制权理论16 第3章 大股东套利行为的背景与策略17 3.1 中泰化学概况17 3.1.1 公司简介17 3.1.2 公司的股权结构17 3.2 套利过程梳理18 3.2.1 低价认购定向增发股份18 3.2.2 发行可交换债募集资金19 3.2.3 债券换股溢价减持股份19 3.3 套利策略20 3.3.1 定向增发基准日的选择20 3.3.2 可交换债发行时机选择22 3.3.3 可交换债券条款设置分析23 第4章 大股东套利行为的经济后果分析27 4.1 套利过程中控制权变动分析27 4.2 套利行为损益分析28 4.2.1 大股东损益分析28 4.2.2 可交换债持有者损益分析29 4.2.3 二级市场投资者损益分析29 4.3 定向增发对公司财务绩效的影响分析30 4.3.1 偿债能力分析30 4.3.2 盈利能力分析33 4.3.3 营运能力分析36 4.3.4 成长能力分析38 4.4 换股减持对二级市场绩效的影响分析40 4.4.1 确定事件日与事件窗口期40 CAR 41 4.4.2 计算累计超额收益率 （ ） 4.4.3 计算结果分析41 第5章 案例研究结论与启示45 5.1 案例研究结论45 5.1.1 大股东对上市公司具有控制权是套利实现的主要因素45 5.1.2 定向增发是套利成功的关键一步45 5.1.3 可交换债券为套利成功发挥了重要作用46 5.1.4 套利行为致使大股东侵蚀了中小股东的利益46 5.2 启示47 5.2.1 加强定向增发和可交换债组合监管47 5.2.2 强化定向增发和可交换债的信息披露制度47 5.2.3 完善上市公司