对赌协议中业绩补偿承诺的企业并购案例研究——以银禧科技为例.pdf

目录 第1 章 绪论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述2 1.2.1 对赌协议与业绩补偿的相关理论研究2 1.2.2 业绩承诺动因研究3 1.2.3 业绩承诺风险研究5 1.2.4 业绩补偿与并购绩效6 1.2.5 文献评述7 1.3 研究内容与方法7 1.3.1 研究内容7 1.3.2 技术路线图8 1.3.3 研究方法 10 1.4 创新点和不足 10 1.4.1 创新点 10 1.4.2 不足 11 第2 章 相关概念及理论基础 11 2.1 相关概念概述 11 2.1.1 对赌协议 11 2.1.2 业绩承诺 11 2. 1.3 并购绩效及评价方法 12 2.2 理论基础 13 2.2.1 实物期权理论 13 2.2.2 信息不对称理论 13 2.2.3 委托代理理论与大股东掏空行为理论 14 2.2.4 信号传递理论 14 2.2.5 激励理论 15 第3 章 银禧科技并购兴科电子案例介绍 15 3.1 案例公司概况 15 3.1.1 并购方银禧科技 15 3.1.2 被并购方兴科电子 16 3.2 银禧科技并购兴科电子 16 3.2.1 银禧科技并购兴科电子动因 16 3.2.2 银禧科技并购兴科电子过程 17 3.2.3 银禧科技并购兴科电子股权变化 17 3.3 并购对赌业绩承诺方案 18 3.3.1 并购业绩承诺方案介绍 18 3.3.2 并购业绩承诺补偿方案介绍 18 I 第4 章 银禧科技对赌兴科电子案例分析 19 4.1 兴科电子对赌协议中业绩补偿承诺情况 19 4.1.1 业绩承诺补偿方案与运用 19 4.1.2 兴科电子业绩对赌实现情况 19 4.1.3 兴科电子业绩补偿执行情况20 4.2 并购对赌风险分析20 4.2.1 战略风险21 4.2.2 估值风险22 4.2.3 业绩目标设定风险23 4.2.4 业绩承诺失败风险23 4.3 业绩对赌失败原因分析24 4.3.1 并购双方看待宏观环境偏于乐观化24 4.3.2 业绩承诺风险认识不充分25 4.3.3 过分依赖对赌协议25 4.3.4 业绩承诺角色定位被倒置25 4.3.5 业绩承诺方案存在漏洞25 第5 章 未达标的业绩承诺对并购方银禧科技的影响26 5.1 未达标的业绩承诺对银禧科技的直接影响26 5.1.1 未达标的业绩承诺对银禧科技股价的影响26