江苏华昌化工股份有限公司 主体长期信用评级报告.pdf

主体长期信用评级报告 江苏华昌化工股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：A+ 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级时间：2012 年 10 月 31 日 资信”）对江苏华昌化工股份有限公司（以下 简称“公司”）的评级反映了公司作为江苏省 财务数据 内主要的化工企业，在生产规模、技术水平、 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年6 月 区域环境等方面具有的比较优势，同时，联合 资产总额(亿元) 32.84 33.57 37.63 39.43 资信也关注到行业竞争激烈、原材料及产品价 所有者权益(含少数股 13.03 13.13 13.93 14.04 格波动较大等因素对公司生产经营和财务状况 东权益) (亿元) 带来的不利影响。 长期债务(亿元) 1.40 0.25 0.15 0.00 全部债务(亿元) 15.46 15.42 16.25 19.55 2011 年，由于行业景气度回升，公司主要 营业收入(亿元) 23.51 32.77 41.22 20.16 产品价格向好，盈利能力有所改善。但 2012 年 利润总额(亿元) -1.30 0.13 0.99 0.11 受宏观经济影响，公司利润有所收缩。公司的 EBITDA(亿元) 1.17 2.86 3.99 -- 募投项目陆续投产，有望给公司带来新的利润 营业利润率(%) 2.87 6.31 9.31 7.18 增长点。联合资信对公司的评级展望为稳定。 净资产收益率(%) -7.67 0.80 5.76 -- 资产负债率(%) 60.34 60.88 62.98 64.39 全部债务资本化比率(%) 54.28 54.01 53.84 58.21 优势 流动比率(%) 58.29 57.60 62.41 66.76 1．公司地处中国长三角地区，区域经济发达， 全部债务/EBITDA(倍) 13.22 5.39 4.08 -- 下游需求旺盛，且公司建有自备内河码头 EBITDA 利息倍数(倍) 1.42 3.81 4.43 -- 连接京杭大运河和长江，运输成本低且方 注：2012 年上半年财务数据未经审计。 便快捷，区位优势明显。 分析师 2 ．公司旗下科研机构较多，设备技术在国内 姚德平 胡岩 处于先进水平，技术储备为公司提高生产 lianhe@ 效率、丰富产品体系奠定了坚实的基础。 3 ．在苏浙沪区域市场，公司氮肥和纯碱生产 电话：010 规模都处于领先地位，具有一定的规模优 传真：010 势。 地址：北京市朝阳区建