中国民生银行股份有限公司投资价值分析.doc

中国民生银行股份有限公司投资价值分析 3业务状况分析 3.1民生银行基本情况 中国民生银行股份有限公司（简称民生银行）是经国务院及中国人民银行批 准，于1996年1月12日在北京正式成立的。注册资本为13.80亿元，是中国首家 主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》 和《商业银行法》建立的规范的股份制银行企业。多种经济成份在中国金融业的 涉足和实现规范的现代企业制度，也使得中国民生银行有别于国有商业银行和其 他商业银行，而为国内外经济界、学术界所关注。作为中国银行业改革的试验田， 民生银行16年来锐意改革、积极进取，业务不断地拓展，规模不断地扩大，效益 逐年递增，保持了快速健康的发展势头，为推动中国银行业的改革创新做出了积 极贡献。 民生银行于2000年发行人民币普通股（A股）3.5亿股，上述股票于同年在 上海证券交易所上市交易。于2009年11月26日和12月23日发行境外上市外资 股（H股）3,439,275,000股，上述股票于发行日在香港联合交易所挂牌上市交易， 发行后总股本增至人民币222.62亿元。根据2010年6月18日召开的2009年度股 东大会决议，民生银行向登记在册的股东派发股票红利，每10股派送红股2股。 送股后民生银行总股数为26,714,732,987股。 民生银行及其子公司的业务经营范围包括：吸收公众存款；发放短期、中期和 长期贷款；办理国内外结算；办理票据承兑与贴现；发行金融债券；代理发行、 代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券、金融债券；从事同业拆借；买卖、代 理买卖外汇；从事银行卡业务；提供信用证业务及担保；代理收付款项及代理保 险业务；提供保管箱服务；经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。经中 国人民银行批准，可以经营结汇、售汇业务。 截至2011年12月31日，民生银行在全国各地共幵设了 32家一级分行，拥 有20家子公司。 3.2制度环境分析 在竞争激烈的市场环境下，一个公司要生存与发展，必须充分调动企业内部 的资源，又要适应外部的环境变化。银行业与其他行业不同，它受到了政府最严 格的监管，除了市场准入审批和日常监管外，还受到国家宏观调控政策直接的影 响。特别值得注意的是：相机抉择的财政政策和货币政策对整个国家的经济都产 生影响，然而对于一个公司或行业来说，具体的影响程度却很难量化衡量。但是 积极或稳健的货币政策，却对具体到一家银行的经营业绩来说，都会产生最为直 接的影响。比如：中国人民银行调整人民币存贷款基准利率，不仅仅影响到股票 市场上股票价格的变化，而且将直接影响每一家银行营业收入中份额占比较大的 利息净收入的变化。因而在对上市银行投资价值进行分析时，必须考虑到制度政 策环境对银行业绩的影响。 与其他商业银行一样，民生银行的业务发展离不开制度环境的改善。所谓制 度环境，是指一系列用来建立生产、交换与分配基础的政治、社会和法律基础规 贝IJ。对民生银行业务产生影响的制度环境包括宏观调控政策、产权制度、信用制 度、银行业的监管制度等。 3.2.1 宏观调控政策 国家宏观调控政策对宏观经济产生重大影响，与其他行业不同的是，稳健的 货币政策对银行业的经营效益产生直接而明显的影响，因为国家货币政策工具是 通过商业银行系统产生调控效果的。央行的货币政策工具主要有三：再贴现率、 法定存款准备金率和公开市场操作。稳健货币政策主要对银行业务产生以下影响： 稳健货币政策对银行流动性的影响。在稳健的货币政策下，人民银行通过上 调存款准备金率，发行央票等工具回收过多的流动性，收紧商业银行的资金头寸， 抑制商业银行的放贷冲动，如果民生银行继续扩大放贷规模，消耗资本，就必然 会导致流动性的趋紧。 稳健货币政策对银行盈利能力的影响。追求利润最大化是任何一家商业机构 的最终目标，民生银行也不例外。宏观政策是影响银行盈利的一个重要因素，当 实施积极宽松的货币政策和财政政策时，社会经济处于扩张阶段，现金流会增加， 银行的存贷业务利润将增加。2011年中国审时度势实施积极财政政策和适度宽松 货币政策，民生银行的净利息收入为648.2亿元，较2010年涨幅为41.31%。 稳健货币政策对银行贷款风险的影响。稳健的货币政策控制了信贷总量，这 就使得民生银行调整资产组合的能力受到了一些限制，非常有限的信贷资源逐渐 被少部分大客户所占有，导致民生银行不能进行分散经营。如果贷款的利率进一 步提高的话，使得一部分人就难以承受，那么这将导致民生银行不良资产的增加。 3.2.2 产权制度 民生银行不同于五大国有商业银行的最大之处就是它从一开始就是由民营企 业集团出资发起成立的。民生银行的股东包括香港中央结算有限公司、新希望投 资有限公司、东方集团有限公司、泛海集团有限公司等诸多民营资本公司。在中