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人民币国际化路径研究综述 摘要:本文主要对20世纪以来国内外学者对人民币国际化的研究做 一个文献综述。并从两方面做了总结：第一，货币国际化的含义界定以 及条件；第二，人民币的国际化条件及路径。最后对人民币国际化的未 来前景做了展望。 关键字:货币国际化 人民币 路径 随着中国经济实力不断增长，越来越多的学者指出中国政府应采取 积极的措施推动人民币成为未来的国际货币。而今，席卷全球的金融海 啸使得具有世界第一外汇储备量的中国不得不开始思考缺乏国际地位的 人民币如何规避外部金融风险，也使人民币走向国际化迎来一个绝的历 史机会。 自20世纪60年代以来，西方很多学者就开始关注和研究货币国际化 问题。国内学者对人民币国际化问题的研究始于80年代。早期人民币国 际化的研究主要关注于人民币如何实现自由兑换，之后对人民币国际化 的必要性、可行性和成本收益等问题进行了较为深刻的探讨。1997年东 亚金融危机之后，尤其是欧元正式运行之后，以最优货币区理论为基 础，一些学者开始关注于东亚货币区域化对实现人民币国际化的重要 性。 1 货币国际化 1.1货币国际化的含义 对于国际货币的含义，一直没有比较一致认可的看法。科恩 （Cohen，1971）从货币职能的角度对国际货币进行了定义,认为国际货 币的职能是货币国内职能在国外的扩展。当私人部门和官方机构出于各 种 目的将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外的区域时，这种货币 1 就发展到国际货币层次。 哈特曼 （Hartmann，1998 ）从货币不同职能 出发对国际货币进行了分类，认为当一国货币被该货币发行国之外的国 家的个人或机构接受并用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段时，该 国货币国际化就开始了。他具体指出，当一国货币在国际贸易和资本交 易中被私人用于直接的货币交换以及两个其他货币之间间接交换的媒介 货币，同时也被官方部门用于外汇市场干预和平衡国际收支的工具时， 这种货币就成为国际交易媒介货币；当一国货币被用于商品贸易和金融 交易的计价，同时被官方部门作为汇率驻锚时，这种货币就成为国际记 账货币；当一国货币被私人部门选择金融资产时运用，如表示非居民持 有的债券、存款和贷款价值，而官方部门拥有该种货币和以它计价的金 2 融资产作为储备资产时，这种货币就成为国际储藏货币。 由于商品和资本市场的一体化，多数工业化国家的货币从职能角度 来看，都具有一定程度的国际化倾向。然而，各种货币的国际化程度却 有相当大的差异，在不同时期只有少数的一两种货币拥有广泛的国际影 响力，执行着多重国际货币职能。因此，泰伍拉斯 （Tavlas ，1997 ）缩 小了上述定义的范围，认为当一种货币在没有该货币发行国参与的国际 交易中充当记账单位、交换媒介和价值贮藏手段时，该货币就实现了国 3 际化。 享有“欧元之父”称谓的蒙代尔(2003)认为，当货币流通范围超出 了法定的流通区域，或该货币的分数或倍数被其他地区模仿时，该货币 就可以认为己经国际化了。 1.2货币国际化的条件 在国际货币的产生上，需求因素发挥着重要的作用，没有超国家的 力量能够强迫各国经济主体使用一种货币而不使用另一种货币，任何违 背市场规律的主观意愿都是徒劳的。对于市场选择国际货币的条件，西 方学者从不同角度进行了分析。 1.2.1 一国货币作为国际交换媒介的条件 麦金农 （Mckinnon，1969 ）认为，私人交易者会以最适当的主要的 货币来从事交易，以节约存货携带成本，并使由于汇率浮动而产生的信 息不确定性最小化。斯沃博达 （Swoboda ，1969)指出,如果没有国际交 换媒介,不同经济体之间的贸易只能以不同经济体的货币执行。如果交 易商有许多需要不同货币的交易,他将不得不大量持有各种货币的现金, 货币作为一般等价物的便利性将大打折扣。克鲁格曼 （Krugman， 1980 ）对本币和外币之间的交易成本进行了研究，发现随着交易量的增 加，平均交易成本呈递减趋势，具有最大交易量的货币，即有最低交易 成本的货币，会成为国际货币。同时他指出，如果一个国家在世界支付 中占据主导地位，其货币作为主要国际交换媒介，受到交易惯性的支 持，即使该国的商业地位已经下降，它的货币也可能会继续发挥作用。 雷伊