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亚信科技
经营分析报告
2020年9月
目 录
1、 中国电信软件龙头,巩固 BSS 主业同时确立三大新方向:OSS+企业上云+数字化运营 ..........5
1.1、 主营业务 ................................................................................................................................................. 5
1.2、 营收结构 ................................................................................................................................................. 5
2、 中国移动战略入股,公司新业务转型机会更加确定...................................................................6
2.1、 中国移动将成第二大股东........................................................................................................................ 6
2.2、 依靠中移动资源优势,加快公司三大新业务拓展 ................................................................................... 7
3、 BSS 稳定 OSS 起量,驱动运营商业务平稳增长.......................................................................8
3.1、 5G 时代运营商 IT 投入稳定,电信软件市场稳中有升 ............................................................................ 8
3.2、 BSS 业务:绝对龙头地位稳固,维持稳中有升态势............................................................................... 9
3.3、 OSS 业务:20 年逐步起量,驱动运营商业务持续增长 ....................................................................... 11
4、 云业务:实施两阶段上云战略,打开未来持续成长空间 .........................................................13
4.1、 云管理服务市场空间广阔,挖掘企业上云两阶段红利.......................................................................... 13
4.2、 垂直行业/企业上云:聚焦垂直行业应用,20 年增幅放缓 21 年恢复快速增长..................................... 13
4.3、 数字化运营:基于运营商平台优势跨行业拓展,未来持续快速成长可期............................................. 15
5、 财务分析.................................................................................................................................17
6、 盈利预测.................................................................................................................................19
7、 估值水平.................................................................................................................................21
7.1、 相对估值 ...............................
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