2020年海容冷链经营分析报告.pdf

2020 年海容冷链 经营分析报告 2020 年 9 月 一、深耕商用冷柜数载，成就业绩亮眼龙头 （一）公司发展历史沿革 公司是国内冷链企业龙头之一。青岛海容商用冷链股份有限公司专注于商用冷链的研发、生 产、销售及服务。其前身为青岛海容电器有限公司，成立于 2006 年。2012 年，由邵伟等发起人 完成股份公司的改制。2018年，成功在上交所挂牌上市。十几年来，公司专攻商用冷链，并坚持 实行全球化战略、积极开拓海外市场，巩固其在商用展示柜市场的地位。 图1: 公司成立以来业务发展历程 2019年 2018年以来 实施完成转 增股本方 2018年 公司进军无 案，总股本 人销售领 2015年 公司从新三 域，生产商 增加至11320 2012年 冷冻展示柜 板终止挂 用智能售货 万股。 获得中国轻 牌，登录上 柜产品，逐 2007~2011 公司完成股 工业联合会 交所主板。 渐奠定了细 2006年 公司共计进 份改制，整 科学技术优 分行业内的 行五次股权 体变更为青 秀奖。 领先地位。 青岛海容电 转让，股东 岛海容商用 器有限公司 以现金方式 冷链股份有 成立。 限公司。 增资至1159 万元。 资料来源：公司网站，市场研究部 （二）公司股权结构介绍 在股权结构方面，公司控股股东为邵伟，持股比例 24.73%。2020 年中报披露前十大股东为 邵伟、广大价值优势混合基金、兴全商业模式优选混合基金、江春瑞、林伯春、王彦荣、赵定勇、 马洪奎、王存江和赵琦。此外，公司直接或间接控股7 家子公司，持股比例在60%-100%之间。 图2: 公司股权结构及控股子公司 资料来源：Wind ，市场研究部 3 （三）公司产品种类丰富 公司是国内少数专业做商用冷柜公司的龙头企业，产品型号齐全，上市时约有 100 余款 产品，并承诺上市期内产品数量达到 300-400 多个。核心产品为商用冷冻、冷藏展示柜，商 超展示柜及商用智能售货柜。公司 2018 年新增商超展示柜业务，预计未来产品数量进一步 增加，丰富的产品类型，能够为客户不同需求提供解决方案。 图3: 公司各类产品介绍 资料来源：Wind ，市场研究部 （四）公司财务状况良好 公司营业收入历年来稳步增长。自2012年至2019年，公司营业收入由2.8亿元增长至11.1 亿元，年复合增长率为 21.7%。2014 公司收入取得较大幅度的增长，主要因为公司 2014 年开始 向百事可乐、伊利等大型品牌商批量供货。 目前，公司产品中冷冻柜贡献主要营收，冷藏柜和商超柜营收占比快速提升。2019年公司冷 冻柜营收占比为75.8%，冷藏柜占比为17.9%，商超柜和智能售货柜占比分别为5.5%、0.8%。2012 年以来，冷冻柜营收与冷藏柜营收比值由7.06 降低到4.23，表明冷藏柜营收增速高于冷冻柜营 收增速。商超柜产品2018年推出，2019年实现翻倍增长，预计2020年仍保持翻倍增长势头。 4 图4: 2012~20