2020年社会零售行业市场分析报告.doc

2020年社会零售行业 市场分析报告 2020年8月  HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK HYPERLINK \l br2446HYPERLINK \l br24）。在未来，如果粮油食品同比 回到正常的周期中，其波动幅度远小于可选类商品，再加上其与社零同比反向的性质，粮油食品类商品零 售并不会影响到社零变动的总体趋势。 所以，对于中期不同商品的消费路径，我们认为，汽车消费下半年回暖的确定性最大，但在更长的期 限里或受到房地产政策趋严的影响，存在不确定性。石油及制品类零售增速向上概率较大，但过程或较曲 折，以家电为代表的耐用品消费周期不确定性较大。对于今年下半年的整体消费，在汽车零售和石油及制 品类零售支撑下，社零应该能保持一定增速。但考虑到石油及制品类零售恢复过程仍受海外疫情扰动，同 时家电消费周期的启动有可能推迟到明年，这将使得下半年社零增速斜率放缓。 除了上述我们寻找到的能够提示社零或者商品消费的具体线索，我们也可以期待后续政策对消费的支 持。第一，消费是国内大循环中的关键一环，以国内大循环为主体就必然要求对国内消费予以支持。第二， 政治局会议明确指出“扩大最终消费，为居民消费升级创造条件”，并且“居民消费升级创造条件”的表述 对应着中央对可选类消费的支持。第三，政治局会议中提到“以新型城镇化带动投资和消费需求”，在“城 镇化”的带动下，可选类消费和服务类消费后续有望得到长期提升。 31