2020年药店行业市场分析报告.pdf

2020 年药店行业 市场分析报告 2020 年 9 月 一、零售药店市场持续扩容，行业护城河促进强者恒强 1.1 药店行业概况 1.2 护城河之-经营管理能力 1.3 护城河之-品牌影响力 1.4 护城河之-规模体量及成长能力 ➢ 零售药店：医药流通链条中不可或缺的重要环节。零售药店位于医药流通链条的中游，承接医药研 发、生产制造环节及药品分销与批发环节，通过直销、医药电商及智慧药房等方式，向消费者销售 药品及提供其他医药相关服务。 ➢ 处方药引流，积累客源带动非处方药销售额及整体客单价提升。消费者对于非慢病药品的等待容忍 度较低及药品销售信息不对称，使得零售药店具有不可替代的价值。零售药店通过销售处方药及提 供相关服务，在吸引客户并将客户转化为固定客源后，抓住客户需求并转化为可持续的购买力，带 动非处方药销售额及整体客单价提升，为零售药店业绩持续注入动能。 ➢ 零售药店具有不可替代性。由于我国线下医保壁垒，医保属地化限制较难打通。此外，患者购药具 有时效性，经调研有15%的患者是等候忍耐度较高，会选择在网上B2C平台进行囤货。另外85%的 客户则需要及时用药，等待容忍度较低。因此零售终端药店具有较大的不可替代性。 数据来源：市场研究部 • 公立医院渠道消化绝大多数药品需求。我国药品销售历来都是以公立医院为主，2014年随着新医改 的推进，医院药品销售逐渐下滑。但截至2019年公立医院销售占比仍然占据了66.6%的绝对地位， 7年来仅下降2.3pp。 • 零售药店药品占比逐年提升。零售药店销售收入占比从2016年开始缓慢增加，随着两票制、带量采 购、医保支付方式改革等医改新政的持续落地，预计流出院外的处方量将持续增加，零售药店终端 收入占比将持续上升。 数据来源：米内网，市场研究部 ➢ 零售药店市场规模保持增长。2012-2019年，中国零售药店药品销售额由2268亿元增长到4196亿 元，平均年复合增速为9.2%，市场规模整体持续扩大，增长较为稳定。 ⚫ 实体药店端：每年收入占比超过95%，是零售药店药品销售额的主要承接方。 ⚫ 网上药店端：发展势头非常迅猛，增长率远超实体药店。随着网络对生活渗透的加深，叠加政府对互联网医药的利 数据来源：米内网，市场研究部 ➢ 政策利好下预计未来药店数量将继续较高速增长。我国零售药店总数在7年间从42.4万家增长到了 47.9万家，与此同时店均服务人数呈现下滑趋势，市场竞争白热化。 ⚫ 2018年4月，国家进一步推进 “多证合一”和削减工商登记前置审批，5月要求部分城市率先将企业开办时间压缩到 8.5个工作日以内，当年我国零售药店数量增幅迎来近7年最高点。 2012-2019零售药店数量情况 2012-2019年店均服务人数情况 数据来源：中国药店、国家统计局，市场研究部 ➢ 药店板块的核心壁垒在于管理层的经营管理能力，我们认为经营效率（单店收入、坪效、人效、租 效）、议价能力（前5名供应商采购额占比、毛利率）、营运能力（存货周转率、资金周转率）、 可以量化其经营管理能力，从而影响其盈利能力（净利率）。 药店板块经营管理能力量化指标 经营效率 盈利能力 数据来源：市场研究部 四大药店日均人效（元/人） 四大药店租效（收入/租费） • 前5名供应商采购额占年度采购总额比例高，议价能力强，成本优势明显。2015-2019年，四家龙 头药企中的前5名供应商采购额占比总体均有所提升，与供应商关系稳定，议价能力强。2019年， 大参林的前5名供应商采购额占比最高。 数据来源：各公司年报、招股书，市场研究部 ➢ 四大药店净利润水平整体稳定，盈利能力较好。近五年是四大药店的高速扩张时期，在门店规模持 续扩大的同时，他们均能维持稳定的净利润率，反应了各家公司良好的规划和经营能力。2020