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重点图表 图1:招商证券覆盖公司的20年二季度业绩 20年二季度业绩 (百万元人民币) 腾讯 哔哩哔哩 京东 金山 阿里巴巴 网易 美团点评 阅文 创梦天地 收入 114,883 2,618 201,054 1,420 153,751 18,185 24,722 3,260 1,592 毛利率 46% 23% 14% 85% 45% 54% 35% 53% 43% 经调整净利润 30,153 -472 5,911 274 40,615 5,226 2,718 22 204 经调整净利润率 26% -18% 3% 19% 26% 29% 11% 1% 13% 收入对比市场共识 2% 3% 5% 8% 4% 7% 5% n.a. n.a. 经调整净利润对比市场共识 3% 符合预期 49% 99% 12% 23% 6690% n.a. n.a. 收入对比我们的预测 -3% 1% 5% 3% 0% 9% 0% -21% -4% 经调整净利润对比我们的预测 2% 低于预期 29% -7% 2% 26% 超出预期 -96% -32% 资料来源:彭博、公司、招商证券(香港)预测;注:阅文和创梦天地的业绩是20年上半年;阿里巴巴的业绩是21财年一季度 图2 :FAANG的20年二季度业绩 20年二季度业绩 (百万美元) Facebook 亚马逊 苹果 奈飞 谷歌 收入 18,687 88,912 59,685 6,148 31,603 毛利率 80% 41% 38% 41% 62% 非GAAP净利润 5,178 5,243 11,253 1,142 4,456 非GAAP净利润率 28% 6% 19% 19% 14% 收入对比市场共识 8% 9% 14% 1% 4% 非GAAP净利润对比市场共识 -2% 124% 24% 25% -43% 资料来源:彭博、公司、招商证券(香港);注:苹果公司的业绩是20财年三季度 彭博终端报告下载:NH CMS GO 2 2020 年9 月3 日(星期四) 估值对比

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