证 券行业更上一层楼，各项业务并驾齐驱.pdfVIP

目 录 1. 2020 年上半年证券市场显著回暖 5 1.1 证券行业 134 家券商净利润同比增长25% 5 1.2 日均股基交易额7961 亿元，同比大增29% 5 1.3 IPO 募资规模同比大增131%，债券发行规模同比增长35% 6 1.4 创业板表现较好，债市同比表现仍较好 7 2. 2020 年中报总结：上市券商净利润大增28% 7 2.1 经纪业务：佣金率触底，经纪收入增长23% 9 2.2 投行业务：股债承销规模双双回升，投行业务集中度保持高位 10 2.3 资管业务：资管规模继续下滑，主动管理转型任重道远 12 2.4 自营业务：增配权益、固收类投资 13 3. 投资建议：预计行业2020 年净利润同比+35% 14 3.1 集中度有所回落，未来竞争格局仍向头部集中 14 3.2 平衡杠杆及收益率是券商下一阶段的重点 15 3.3 中性假设下预计2020 年净利润同比+35% 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业研究〃券商行业 3 图目录 图1 证券行业总资产、净资产及杠杆率5 图2 证券行业营业收入及净利润5 图3 2019-2020 年月度日均交易额（亿元）5 图4 每月新增投资者数量（万人） 5 图5 2018 年以来融资融券余额（亿元）6 图6 两融市场平均担保比例（% ）6 图7 2013-2020H1 券商 IPO 发行数量和规模6 图8 2015-2020H1 券商IPO、再融资、可转债被否率6 图9 2015-2020H1 券商再融资发行规模（亿元）7 图10 2015-2020H1 券商参与债券发行规模7 图11 行业净利润前 10 名集中度15 图12 行业投资银行收入前 10 名集中度15 图13 中美日投行杠杆率比较（倍）15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 mRrNsQuMwOaQcM8OmOrRmOqQeRrRzQfQpPsQ6MrQrOMYrQsNwMrNmM 行业研究〃券商行业 4 表目录 表 1 主要股、债指数涨跌幅7 表 2 2020 年上半年上市券商经营数据（百万元）8 表 3 2020 年上半年上市券商分部业务收入占比9 表 4 2020 年上半年上市券商经纪业务收入及佣金率（百万元）10 表 5 2020 年上半年上市券商投行收入（百万元） 11 表 6 2020 年上半年上市券商投行业务承销情况 (亿元) 12 表 7 2020 年上半年上市券商资管收入及规模（亿元）13 表 8 2020 年上半年上市券商自营持仓结构(亿元) 14