房地产企业收购不良资产风险评价研究.pdf

中文摘要 摘 要 房地产行业作为我国经济增长的重要支撑，在城市化的进程中得以蓬勃发展 的同时，也造成了大量项目烂尾、土地闲置、存量物业空置等现象，形成大量的 房地产不良资产，给区域经济、城市形象、社会民生等带来了一定的负面影响。 房地产不良资产规模较大，传统处置效率低下。房地产企业出于规模扩张的需求 逐渐将不良资产收购作为一种重要的投资拓展路径，但往往受制于风险管理水平 的不足导致投资态度较为谨慎。在此背景下，本文从开发商的视角出发，研究不 良资产的收购风险，具有较强的理论意义和现实意义。 论文首先通过对不良资产、收并购、房地产企业收购不良资产的相关概念与 理论基础进行研究，归纳房地产企业收购不良资产的不同路径，界定了论文的研 究范围；其次通过文献研究、收并购流程分析、案例分析和专家访谈的方法对房 地产企业收购不良资产的风险因素进行了识别，识别出 38 个风险因素。通过问卷 调查的方式，采用均值、方差、变异系数分析对风险因素的重要性进行了筛选， 最终确定了包含 31 个风险因素的识别清单；接着通过建立房地产企业收购不良资 产的风险评价指标体系，包含 5 个一级指标和 31 个二级指标。建立基于熵权法和 三标度 AHP 的组合赋权模型确定指标权重，构建基于灰色三角白化权函数的风险 评价模型对收购风险进行评估，量化房地产企业收购不良资产的风险大小；然后 通过研究并购准备阶段、交易阶段、整合阶段的主要工作提出房地产企业收购不 良资产的风险防范措施；最后通过引入实际案例分析案例项目收购风险的大小， 通过评价结果分析提出相应的风险应对措施。 论文的研究结论主要包括：识别了房地产企业收购不良资产的风险因素；构 建了房地产企业收购不良资产的风险评估模型；提出了房地产企业收购不良资产 的风险防范措施建议；通过案例研究验证了论文所构建的风险评价模型的适用性， 针对案例提出了具体的收购风险应对措施。 论文通过对房地产企业收购不良资产的风险评价研究，以期能为房地产企业 提供不良资产收购的风险管理参考，帮助房地产企业更全面的认识不良资产投资， 为深化房地产企业投资拓展的风险管理工作提供理论支持。 关键词：不良资产；房地产投资；收并购；风险管理 I 英文摘要 Abstract As an important support for Chinas economic growth, the real estate industry has been booming in the process of urbanization. At the same time, it has also caused a large number of unfinished projects, idle land, and vacant stocks, forming a large number of real estate non-performing assets, which brought about certain negative effects on the regional economy, the image of the city, peoples livelihood of the society and so on . The scale of non-performing assets in real estate is large, but the efficiency of traditional disposal is low. Real estate companies gradually adopt non-performing asset acquisition as an important investment expansion path due to the expansion of demand, but they are often constrained by the lack of risk management level and