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◎I海通证券销售交易总部?投资理财中心 B股策略周报 B股策略周报 2010-06-28 上海广东路689号1001 zhangqi@ zhangqi@ 电话：021-2321 9273 责任编辑：张崎 一、 市场研判 受人民币汇改消息拉动，上周B股呈震荡攀升走势，最终沪深B指分别收报225.65点和578.17点， 上证B指收高5.58%，深证B指涨幅为5.28%,交投同比均有所放大。 从盘面看，周末央行宣布增强人民币汇率弹性，被市场解读为人民币将稳步升值，这对丁 B股届丁 利好，上周一沪深两市均大幅反弹，涨幅均在 3%以上，此后三个交易日均以阳线报收，周五受获利回 吐影响略有下挫。沪市权重股表现抢眼，占上证B指权重近30%的伊泰B股周涨幅约10%,对指数有所 推动；深市权重最大的中集 B和万科B涨幅也都在8%以上。 近期A股市场表现疲弱，虽然沪综指下探 2481点后一度出现强劲反弹，但受外围股市疲软、农行 发行上市、流动性趋紧等因素影响，走势日渐低迷，交投不断萎缩。上周人民币汇改令一些相关题材股 出现反弹，但持续力度有限。不过 B股估值历来就较A股低，加上09年上市公司业绩有望较08年显著 提升，市场总体估值水平有所下降；而2010年上海世博会拉开帷幕、本地股资产重组积极推进，预期会 对股市有所拉动。此外，去年11月因人民币升值和解决B股问题的传闻B股市场快速飙升，虽然传闻很 快烟消云散，但这两个预期始终存在，一旦行情回暖，投资者很可能会重新燃起入市热情。当然，决定 股票长期趋势的还是基本面，对丁 B股来说中长线仍存在一定机会。 二、 行业分析（人民币升值受益板块） 近期，人民币启动二次汇改，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币 汇率弹性。市场人士分析，在持续 20多个月紧盯美元之后汇率政策的变化可能推动人民币逐步升值。 广义来说，B股都是人民币升值受益板块，这是因为 B股是以外币标价的人民币资产，人民币对美 元和港币升值，上市公司以外币折算的业绩会提高、红利会增加、估值会降低，同时持有外币的投资者 也会从资产保值增值的角度考虑，适当配置 B股资产。事实上，2005年7月人民币升值以后，上证B股 指数在2年内最大涨幅近700%，远远超过同期A股的涨幅，令投资者获益丰厚。 笔者认为，除了关注人民币升值对丁 B股市场的利好因素外，人民币升值也会对不同的上市公司产 生不同的影响。一般认为，出口行业受负面影响较多，而航空、造纸等有境外债务或采购的企业将受益， 而房地产行业也会受到正面拉动。 目前沪深两市B股中受宜丁人民币升值的上市公司较多，主要是房地产、航空、造纸等几大行业， 笔者逐一进行了分析，认为其中较有看点的有以下几家。 三、个股关注 金桥B股(900911):公司从事浦东金桥出口加工区园区开发及其他房地产投资，近年业绩稳步增 长，财务相对稳健。2009年每股收益0.063美元，同比增长近三成。年底开盘的碧云天地三期楼盘销售 形势良好，将成为未来盈利增长的有效保证。公司还持有较多券商股权， 2010年1季度每股净值0.59 美元，目前股价约0.8美元，估值水平合理，逢低可关注。 陆家B股(900932):公司从事陆家嘴金融区土地经营及房地产投资，近年业绩稳步增长，财务相 对稳健。2009年每股收益0.089美元，同比增长近三成。随着上海国际金融中心建设的逐步推进，公司 持有性物业的出租率和租金都将会不断上升，而且土地和物业价值也将获得提升空间。 2010年1季度每 股净值0.82美元，目前股价约1.4美元，估值水平合理，逢低可关注。 招商局B (200024):全国性房地产企业，净负债权益比例仅为 9%财务情况极为健康，2009年每 股收益1.091港元，业绩同比增长逾三成。公司未来业绩仍有上升空间，且确定性极高。 2010年1季度 每股净值11.03港元，目前股价约13港元，前期跌幅巨大，近期有止跌迹象，目前估值水平■偏低，逢低 仍可关注。 山航B (200152):从事山东区域航线营运，2009年销售收入、利润总额、行业排名均创历史最好 水平，每股收益0.86港元，业绩同比增长近三倍。2010年1季度每股收益0.27港元，每股净值2.69 港元，目前股价约6港元。前期跌幅巨大，近期企稳反弹，目前估值水平合理偏低，逢低仍可关注。 晨鸣B (200488):从事造纸行业，受益丁行业回暖，公司去年下半年以来销售收入、利润总额、 均明显回升，每股收益0.469港元。今年1季度每股收益0.131港元，每股净值7.29港元。目前股价约 5.5港元，市净率不到0.8,估值水平■合理偏低，逢低仍可关注。 重要声明 本产品仅作为本公司客户投资过程的参考，客户据此投资，风险自担。产品更新一般以周为时间单 个