绿城资本运营的案例 共28页.ppt

资本运营苦的惊险一跃 绿城中国”变化多端的再的资手法 祝立宏 绿城集团是宋卫平旗下的核心企业,成立于2019 年1月,是浙江最大的民营房地产集团。2019年开始 异地扩张,2019年进入上海、北京、合肥等城市 绿城集团除了涉猎教育、足球和酒店业之外,其 房地产主业几乎覆盖开发、景观、材料等整个行业链。 2019年以来,该集团为追求迅速扩张,其资金链 直处于比较紧绷的状态。 2019年初,绿城集团提出的2019年销售额目标是 60亿-70亿元,后确定为57亿元。但是随着宏观调控影 响的加大,绿城集团的销售计划下调至47亿元。2019 年上半年,绿城集团销售回款实到账24亿元,完成全 年销售额的51%。当时绿城集团谨慎表示:开发步骤 会根据市场形势作出短暂调整,适当放慢速度。 绿城资金吃紧 2019年,在国家宏观调控3个月后,绿城扩张遇 到了资金压力,在集团内部发起一次融资。这种内部 发行的信托在绿城也不是首次,对内发行的信托贷款 最低数额为5万元,不设上限,期限12个月,预计员 工年收益率高达12%,到期后一次还本付息。 这对解决绿城困境来说是杯水车薪,但从侧面反 映了内部融资在民企融资中的普遍性。 资本运营序曲:转变为外商独资企业 2019年,绿城集团卖给注册于英属维尔京群岛的 才智控股有限公司( Ricnwise Holdings Limited,下 称“才智控股”),转变成外商独资企业。 而才智控股的代表、董事夏一波为宋卫平的夫人, 夏一波本人之前就是绿城集团的董事。才智控股收购 绿城集团,属于老板宋卫平的一个资本操作 真正的主角:绿城中国控股有限公司 绿城中国控股有限公司是一家早已注册于开曼群 岛的有限责任公司,其54%、39%和7%的股权分别由宋 卫平、寿柏年以及宋的夫人夏一波通过各自的全资bvi 注册公司 delta house、 profitwise及 WIsearn持有 2019年11月,绿城中国控股有限公司和才智控股 有限公司实施换股,完成境外重组。 至此,境内境外的重组全部完成,以绿城中国控 股有限公司为母体的红筹上市的公司结构形成。 这样就形成了绿城中国控制才智控股,才智控股 控制国内的整个绿城集团(包括上海绿宇、绿城房地 杭州九溪等30多家附属和联营公司)的局面。 文件披露:通过被收购,绿城集团的投资总额由 3亿元增至11亿元,注册资本由1亿元增至5亿元。注 册资本增资部分由投资者才智控股以美元现汇于公司 营业执照变更之日起3个月内缴付15%,余额于公司营 业执照变更之日起2年内缴清。 绿城集团转变为外商独资企业,宋卫平的目的就 是谋求旗下房地产企业2019年在香港联交所上市。 绿城的资本化之路:15个月内尝试7种融资方式 2019年1月开始,15个月时间内,绿城连续实施从 可转债、IP0到定息高级票据融资、配股融资、银团贷 款、发行美元及人民币可转债等多种融资方式,玩转 资本市场,完成了从盛传的资金紧张到坐拥数十亿美 元现金的“惊险一跃” 2019年1月18日 尚未上市的绿城获得JP摩根及美国基金 Stark Investment作为战略投资者入股2000万美元,同时发 行1.3亿美元的可转换债券在新加坡证券交易所挂牌上 市。这是“首次公募前可转换债券融资结构”在中国 房地产开发企业融资中的首次运用。 这次融资,不仅解决了当时绿城急需的储备土地 资金问题,两家国际知名机构投资者的进入,还为绿 城下一步成功公募营造了非常正面的气氛。